公募保险动态

中证A500火爆发行，A股增量资金陆续进场

又一批中证A500指数基金宣布结束募集。博时基金、鹏华基金和天弘基金旗下中证A500ETF均于11月15日结束募集，第二批12只中证A500ETF发行接近尾声，募集规模可超过200亿元。值得注意的是，两批已经结束募集的19只中证A500ETF募集金额均超过了20亿元的上限，发行可谓火爆。

 

此外，首批跟踪中证A500指数的20只场外基金均已发行完毕，合计募集近800亿元。截至11月17日，剔除首批中证A500ETF发行的联接基金，跟踪中证A500指数的场内外基金规模已经超过1700亿元。

 

从长期投资的视角来看，关注并深入研究如中证A500这类宽基指数，不仅有助于捕捉当前市场的投资机会，更有助于在挖掘资本市场长期价值的过程中，实现资产的稳健增长。

 

多家公募布局，又一类产品"走红"

近期，多家基金公司陆续开始发行风格增强类产品，风格聚焦于价值、成长、红利等因子，并在风格稳定的基础上通过量化增强追求更多的超额收益，实现“SmartBeta+Alpha”的效果。

 

博道基金在11月连发了两只权益类量化产品——博道大盘价值股票与博道大盘成长股票，均由公司量化投资总监杨梦担纲，据了解，这两只产品隶属于博道基金“指数+”产品线开辟的新类别，风格增强系列产品。

 

与此同时，11月以来，还有多家公司正在或即将发行红利风格的量化增强产品，比如创金合信基金正在发行的创金合信红利甄选量化、人保资管即将发行的人保红利智享等。今年早些时候，中欧基金曾在7月份发行成立中欧红利精选混合。

 

在宏观周期的不同阶段，风格增强策略的适应性和表现也会有所不同，需要投资者在不同市场行情下调整策略组合，提高投资组合的抗风险能力和稳定性。

 

上证180指数优化编制规则

2024年11月14日，有关上证180指数编制方案的优化调整引起了市场广泛关注。上证180指数以打造“一键配置沪市核心资产”的标签为目标，首次优化编制方案是为了更好地适应不断变化的市场环境。上证180指数新版编制方案吸收学习了中证A500、沪深300等规模指数的编制规则，优化方向主要包括：新增ESG（环境、社会和治理）负面剔除条件，采用“流动性筛选+市值选样”方法，新增个股及前五大样本权重上限，增设行业中性条件。

 

优化后的指数保持并提升了上证180指数对于上海市场的覆盖度和代表性，此次调整提升180指数科技成长行业权重，代表新质生产力发展方向。在未来，这一优化有望吸引更多国内外投资者的关注，推动资本市场健康有序发展。

 

热门指数基金密集增设I类份额

近日，国泰、银华基金旗下中证A500ETF联接、中证A50ETF联接、上证科创板100ETF联接等多只指数基金产品宣布增设I类份额。从费率看，I类份额无申购费、持有7天及以上免赎回费，每年销售服务费为0.1%，相比其他类型的基金份额，费率进一步下调。

 

Wind数据显示，市场上已有50只I类基金份额，而在今年成立的产品就达37只，占比近75%。其中，多数为指数型基金产品，占比六成，还有一些灵活配置型基金、债券型基金和货币型基金。

 

增设I类份额是市场竞争加剧和行业费率改革深化的结果，这一策略不仅有助于提升基金公司的竞争力，也符合市场发展的趋势和投资者的需求。未来，增设I类份额可能会成为公募尤其是大型基金公司的普遍策略，特别是在直销平台上，通过提供差异化的费率和服务，吸引更多投资者。

 

“跨境理财通”扩容，基金香港子公司积极布局

2024年2月，新修订的《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》正式实施，“跨境理财通”进入“2.0阶段”。11月1日，14家证券公司官宣成为首批试点参与“跨境理财通”的券商。

 

多家基金香港子公司表示，“跨境理财通”升级后，市场热度明显提升。针对新增的券商渠道，基金公司或推出风险等级较高的权益类产品，同时继续提供其他不同风险等级的南向通合资格产品，满足客户的大类资产配置需求。

 

在QDII额度日益紧张的趋势下，“跨境理财通”成为境内投资者配置海外资产的有效补充。当前，海外市场利率高企，美元高息固收资产具有较强的吸引力。长期来看，通过引入和配置海外优质权益类资产，能有效配置投资组合，降低单一市场及资产的投资风险。

 

被动基金持有A股市值达3.16万亿元，首超主动基金

在宽基ETF获“国家队”大举增持、监管为ETF发展按下“加速键”、ETF工具属性受青睐等背景下，以ETF为代表的被动指数型基金规模快速增长，持有A股总市值持续走高，并在今年三季末首度超越主动基金。Wind数据显示，截至2024年三季度末，被动指数型基金（含指数增强型基金）持有A股市值达3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的总市值，迎来历史性时刻。

 

在监管支持、市场有效性提升、投资者偏好等多重因素共同推动下，被动投资正在成为市场主流，并有望延续这一趋势。同时，主动基金和被动基金有望呈现出共同成长的发展格局。

 

 

私募信托动态

多家量化私募上线中证A500指数增强产品

基金业协会网站数据显示，今年11月份，世纪前沿、进化论资产、致诚卓远、蒙玺投资等多家量化私募备案了中证A500指数增强私募证券投资基金。同时，茂源量化旗下的中证A500指增产品进入实盘交易；另外，黑翼资产、平方和等多家私募也透露将布局该指数的相关产品。中证A500指数覆盖了中国的核心资产，长期来看贝塔比较强，具备较好的投资价值，同时私募可以发挥超额收益能力，为投资者创造阿尔法收益。

 

中证A500指数聚焦于A股市场中的中等市值企业，相较于沪深300、中证500，既有一定规模效应，也具备成长潜力。中证A500所覆盖的成份股为投资者提供了更平衡的大盘股收益；同时该指数相对分散，风险分布较为均衡，能更好地规避单一行业或个股波动带来的风险。

 

定增市场重回火爆

私募排排网数据显示，截至10月底，10月私募基金综合指数收益为0.59%，1~10月收益增至2.09%。值得注意的是，今年“并购六条”开启上市公司重组新时代，使得被市场冷落的定增市场又火爆起来。

 

截至11月13日，共有52家私募证券管理人旗下产品参与到41家A股上市公司定增，合计定增获配金额达33.52亿元，按11月13日收盘价计算，私募参与定增合计浮盈16.42亿元，浮盈比例为48.99%，另外14只参与定增的私募产品浮盈翻倍。

 

参与定增市场的私募机构，规模以中大型为主。据梳理，今年以来参与A股上市公司定增的52家私募证券管理人中，百亿私募有上海保银私募、玄元投资和上汽颀臻3家；管理规模50亿~100亿元的有广东德汇投资、睿扬投资和元康投资3家。

 

顺应政策指引，关注相关业务机会。 

 

中资私募海外投资动向

高瓴旗下HHLR Advisors三季度前十大重仓股中，中概占据九席，分别为百济神州、阿里巴巴、拼多多、传奇生物、唯品会、网易、贝壳、携程、富途控股。而中概股在其总持仓市值中的比例已经从前一季度的85%提升至93%，已经占据绝对主导地位。高瓴对中国电商股进行了重大调仓：三季度大幅增持阿里巴巴，同时减持了拼多多。

 

截至三季度末，高毅的美股持仓市值达到8.7亿美元，环比二季度末的7.6亿美元市值增长约14.5%。前十大重仓股分别是拼多多、华住、网易、百胜中国、贝壳、Meta、携程、爱奇艺、中通快递和亚朵。与前一季度比，高毅大幅加仓了拼多多、华住、网易、百胜中国、贝壳等中概股，使得拼多多牢牢占据其头号持仓的宝座；同时减持了3万股Meta股份，减持幅度为30%。

 

景林在第三季度不同程度地减持了大多数重仓股，仅加仓了苹果、中通快递等重仓股。微软（减仓87%）和英伟达（-97%）减持比例最大，台积电、Meta等半导体、AI方向的科技股也遭到2-3成的减持。加仓方面，景林Q3最大的操作就是增持了59.1万的苹果公司。景林是在今年第二季度重新建仓苹果的，而在第三季度景林加仓了59.11万股苹果股票，增持幅度达到356.9%，使得苹果成为其第七大持股。

 

李录的喜马拉雅资本在今年第二季度新建仓西方石油，而第三季度，李录又选择大幅减持44.19万股苹果股票，减持幅度达到58.18%，再次模仿了伯克希尔哈撒韦第三季度大幅减持苹果的举措。李录还新建仓了一只油气勘探开发股Sable Offshore Corp（SOC.US）。截至第三季度末，喜马拉雅资本持有134.3万股该公司股票，总价值3174万美元，占其投资比重的1.28%。截至今年第三季度末，喜马拉雅资本的美股持仓只有七只股票，分别是美国银行、谷歌-C、谷歌-A、伯克希尔-B、华美银行、西方石油、苹果和SOC。

 

美股市场前期火热背景下，相关投资机会备受关注。

 

首例以所谓私募“FOF基金”形式提供场外配资，非法经营证券融资业务案件宣判

近日，上海市第一中级人民法院一审公开宣判全国首例以所谓私募“FOF基金”形式提供场外配资，非法经营证券融资业务案件，以非法经营罪对被告人李某判处有期徒刑六年，并处罚金人民币六百万元；对被告人蒋某判处有期徒刑五年六个月，并处罚金人民币五百五十万元；对被告人葛某判处有期徒刑一年九个月，并处罚金人民币一百万元。

 

近年来，资本市场出现了以所谓私募“FOF基金”形式提供场外配资以规避监管的现象，本案系全国首例此类型非法经营犯罪案件。本案中，被告人李某、蒋某等人利用其控制的公司发行私募基金产品下投至客户控制的私募子基金，形式上是私募“FOF基金”模式，而本质上是向客户收取保证金，从资方处获取配资后提供给客户用于证券交易，从中获取固定息差，并不承担投资风险，属于以“FOF基金”为名而行场外配资之实的行为。

 

严监管背景下，对于客户资质特别是合规性需格外注意。

 

 

银行及理财子动态

“日开型”理财产品数量、规模创新高

普益标准数据显示，近一年来，“日开型”理财产品数量、规模整体呈现增长趋势。截至目前，日开型理财产品共有1591只，存续规模达3.47万亿元，规模占比达16.24%，均创新高。

 

在现金管理类产品的收益率持续下降的背景下，“日开型”产品在能提供更高的收益潜力的同时，兼具比肩现金管理类产品的流动性，逐渐成为现金管理类产品的理想替代选择，推动其市场规模快速增长；其次，“资产荒”持续演绎，在长久期优质债券资产稀缺背景下，机构将配置目光转向配置性价比更高的中短久期债券，在产品发行端增加布局投资较为灵活的短期“日开型”产品。

 

与现管类理财产品相比，“日开型”理财产品具有较高的流动性和收益能力，但同时承担的风险也更大。机构在布局时，应注重高流动性产品线构建、增强投研能力等，以保障产品稳健收益。投资者也需保持理性，关注潜在风险。

 

钱塘征信获批牌照：开启金融合作新局

11月11日，中国人民银行批准钱塘征信有限公司（以下简称“钱塘征信”）个人征信业务许可，成为继百行征信、朴道征信之后，第三家获批的市场化个人征信机构。

 

钱塘征信的获批，是央行在健全社会信用体系、完善征信市场建设方面迈出的重要一步。钱塘征信由蚂蚁集团、浙江省旅游投资集团等共同牵头设立，注册资本10亿元，业务范围涵盖个人征信业务。其设立不仅丰富了个人征信市场的供给，也为金融机构提供了更多元化的征信服务选择。

 

收益凭证新规

10月25日，中国证券业协会发布了《关于发布<证券公司收益凭证发行管理办法>的通知》（以下简称《办法》），填补了券商收益凭证规章空缺。更新了对于本金保障的相关规定，将产品定义为100%本金保障产品，仅对利息进行浮动与否进行区分。

 

此外，《办法》还针对发行、销售、内控合规、风控（主要针对分类监管下各等级券商发行额度进行区分管理）、自律规范、备案报送、信披几个方面进行了要求。为保证市场稳定，针对老产品改造，监管给出了2年的过渡期安排。

 

《办法》将销售对象限定在专业投资者当中，主要影响券商开户推广，目前各券商的做法主要对于开户新客推介一次性购买的固定收益凭证（《办法》实施前监管分类），而如果将范围缩小到专业投资者届时可能将对券商这块营销有所影响。对于券商融资影响不大，目前来看发行额度仅有上限一半左右。此外，券商也不依赖于该融资渠道。

 

10万亿巨额化债额度终获批

2024年11月8日十四届全国人大常委会第十二次会议闭幕，会后举行了新闻发布会，根据媒体报道，本次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准的决议》，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

 

同时，财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

 

作为一揽子增量政策重要的一环，本次化债规模确实是历史上规模最大的，化债力度达到了市场预期，将极大的推动本轮宏观经济刺激政策的实施。

 

 

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