公募保险动态

摩根中证A500ETF提前结束募集，首批中证A500ETF合计吸金超百亿元

9月18日，摩根基金发布公告，其旗下的摩根中证A500ETF提前结束募集。这意味着该基金在短短5个交易日内就完成了20亿元的募集目标，成为第二只提前结束募集的中证A500ETF基金，首只为嘉实中证A500ETF。景顺长城中证A500ETF的首发规模已超过17亿元，富国基金与华泰柏瑞基金旗下的中证A500ETF首发规模也已超过10亿元。首批10只中证A500ETF的募集规模已超百亿元，各大基金公司和券商积极参与其中，如国泰君安、中信证券、银河证券和华泰证券等都在推动中证A500ETF的发行工作。

 

中证A500指数多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置A股提供了多元化选择。当前A股市场估值已处于历史较低水平，在基本面的持续修复与政策端的精准发力下，A股核心资产或是更具吸引力的投资方向之一。

 

国家金融监督管理总局发布关于加强银行业保险业移动应用程序管理的通知

为了提升银行业和保险业的科技管理水平，规范移动互联网应用程序的建设与运营，国家金融监督管理总局近日发布了《关于加强银行业保险业移动互联网应用程序管理的通知》。

 

近年来，移动应用已成为金融机构提供线上服务的重要渠道。然而，部分应用功能重复、用户满意度低，使用频率不高等问题也日益凸显。针对这些问题，《通知》从四大方面提出了18条具体要求。第一，要求金融机构加强统筹管理，明确负责部门，建立移动应用台账，控制移动应用数量。第二，实施全生命周期管理，规范移动应用的开发、测试、上架等环节。第三，强化风险管理，确保网络安全、数据安全和用户个人信息保护。第四，监管总局将加强监督，提升移动应用的合规性和安全性。

 

移动应用的合规性始终是监管重点。

 

今年来派发超1200亿元，公募基金加大分红力度

截至9月18日，已有超过千只基金宣布分红，合计金额达1203亿元。多只宽基ETF成为分红的主力，其中，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF的分红金额均超过10亿元。例如，华泰柏瑞沪深300ETF今年以来分红金额高达24.94亿元，嘉实沪深300ETF分红金额为16.65亿元，南方中证500ETF的分红金额也超过12亿元。这些ETF的分红金额远超去年，反映了ETF作为重要投资工具的增长趋势。

 

分红机制的建立有助于提升投资者的获得感，稳定分红机制可以吸引长期投资者。

 

公募REITs持续上新，三只新品获批

证监会官网显示，9月14日，华夏南京交通高速公路REIT、招商科创孵化器REIT、银华绍兴原水水利REIT等正式获得证监会准予注册的批复，分别成为全国首只绕城高速REITs、全国首只科创孵化器REITs、全国首单水利设施公募REITs。其中，银华绍兴原水水利REIT原始权益人均为地方国企。根据公开报道，绍兴市拟将银华绍兴原水水利REIT建成市级唯一涉水REITs平台。而华夏南京交通高速公路REIT是全市场第12单获批的高速公路REITs，也是首单底层资产为绕城高速的高速公路REITs。

 

今年以来公募REITs迎来多项利好政策，新“国九条”更是三次提及发展和完善REITs市场，有望为公募REITs带来更好发展机遇。展望未来，随着相关法律法规的完善和税收激励机制的优化，预计REITs市场将吸引更多资本，不断赋能实体经济高质量发展。

 

基金最新保有量数据发布

9月13日，中国证券投资基金业协会公布了公募基金销售保有规模数据，2024年上半年，保有量数据新增了股票型指数基金保有量情况，蚂蚁基金、华泰证券、中信证券、天天基金等在这一指标中位居前四强。权益类基金保有规模方面，蚂蚁基金反超招商银行，今年上半年新晋“一哥”；华泰证券在股票型指数基金保有规模方面领先，位居券商头名；兴业银行非货保有量增长居首，上半年非货规模激增1180亿元；第三方独立销售机构中，京东肯特瑞基金销售有限公司、好买基金在非货规模方面，也都出现明显增长。

 

新增股票型指数基金保有规模的现象，有利于落实监管层大力发展权益类基金的导向。今年以ETF为代表的股票型指数基金规模快速增长，市场吸金效应明显，成为权益类市场的最大亮点；当前市场低迷，股票型指数基金的工具性投资价值凸显，更多“抄底”资金大举买入，有利于提振市场信心，促进资本市场回升向好。

 

不赚钱不收管理费，南方瑞合退回超3000万元管理费

作为首只提出“不赚钱不收管理费”的公募产品，南方瑞合三年定开LOF由于前一个封闭期未能取得正收益，期末净值小于期初，在近期退还了过去三年超3000万元的管理费，一并计入了基金资产。公开资料显示，南方瑞合成立于2018年9月6日， 采用三年封闭运作、三年内定期开放的运作模式，并在固定管理费的基础上率先进行创新。即若封闭期收益率为正，收取1.5%/年的固定管理费，否则不收取管理费，通俗而言就是“赚钱才收管理费，多赚不多收”。

 

南方瑞合返还管理费，是公募基金费率改革浪潮的一次积极尝试。包括管理费收取模式调整在内的公募基金费率改革，对基金管理人的投研水平提出了更高的要求，有利于促进基金公司提高核心竞争力，回归管理本源。

 

公募发力债基零售业务

近年来，越来越多个人投资者意识到债券基金在资产配置中的重要性，通过互联网等零售渠道参与债券基金投资。顺应这一趋势，各家基金公司也在发力债基零售业务。在产品开发上，基金公司更加注重个人投资者的风险偏好需求；风险控制上，针对个人投资者对基金净值回撤较为敏感的特点，基金公司将防范风险放在首位，做好产品负债端的流动性管理，尽量降低净值回撤。

 

个人投资者在债基的投资比例，与股债市场的“跷跷板效应”有着密切关联。个人投资者参与债基投资，可以为债市注入更多资金，增强市场流动性，但也可能加剧债基波动，对债基的波动管理能力提出更高要求。

 

 

私募信托动态

知名经济学家陶冬出任淡水泉（香港）总裁

今年7月5日，瑞银宣布，知名经济学家陶冬退休，并转任该行的外部高级顾问。香港证监会网站信息显示，陶冬已于今年8月加入了淡水泉（香港）投资管理有限公司。陶冬加入淡水泉后，将从全球宏观研究视角赋能投资和客户服务工作。淡水泉投资为内地较早布局海外业务的私募机构。淡水泉（香港）持有香港证监会颁发的1号、4号和9号牌。淡水泉（香港）的主要负责人员包括赵军、田晶、裘潇磊。

 

近年来有不少具备国内外知名机构从业经验的首席经济学家加入了私募机构。首席经济学家的加入，有利于提升私募机构的宏观经济研究能力，助力资产组合的构建。

 

市场持续下行，百亿私募遭遇严峻考验

一方面承受净值下滑压力，另一方面部分私募管理规模缩水严重，出现大面积退出“百亿私募俱乐部”的现象。 私募排排网数据显示，截至8月底，百亿私募数量为85家，较今年年初的104家锐减19家，降幅达到18%。尤其是过去两个月，百亿私募数量出现剧烈变化，有10多家私募集体退出了“百亿私募俱乐部”阵营，包括聚宽投资、康曼德资本、宽远资产、相聚资本、上海大朴资产、千象资产等私募。从过往来看，每一轮A股的调整，都会淘汰掉不少百亿私募，这也凸显出私募行业的竞争压力巨大。另一方面，目前不少私募基金的运营压力也剧增。今年前8个月，235只百亿私募旗下产品，取得正收益的仅有74只，占比为31.49%。尤其是主观私募，部分产品甚至因为净值低于1元不收管理费，持续三年不赚钱自然没有业绩提成，但租金、人员成本却是硬性开支。

 

市场持续震荡叠加行业严监管，私募机构规模受到影响，“扶优除劣”，行业头部效应明显。 

 

私募基金行业正从野蛮生长走向合规发展

现阶段，私募销售人气堪称陷入冰点，难度甚至超过2018年，一些中小私募正在面临生存危机。而在私募跑路事件接连爆出后，多家券商也纷纷变相提高了私募代销门槛。比如，有券商对于代销私募建议其把产品先托管在公司，有券商则收紧区域代销的权利。

 

一直以来，券商都是证券类私募的重要代销渠道之一。不过，最近记者在业内采访中了解到，当前无论从券商代销还是私募行业自身的感受来看，私募销售人气都可以说陷入了冰点。一方面，私募现在要和券商谈代销很难；另一方面，现在业内一些券商纷纷出台各种变相提高私募代销门槛的措施。据了解，之前业内有部分券商允许旗下营业部等分支机构自行组织私募的尽调、代销。这在一定程度上虽然调动了分支机构对私募业务的积极性，但其中也潜藏着较大的风险隐患。尤其是去年以来，私募行业跑路事件接连爆出后，券商收紧私募代销入口关已是形势所趋。

 

私募管理人代销要求更加规范，数据信息需求凸显。

 

国内私募基金积极布局海外业务

截至8月5日，共有98家境内私募机构获得香港9号牌照，头部私募（规模大于50亿）达到33家。其中，百亿以上的21家，占百亿私募总数（85家）的24.71%；50-100亿的有12家，占准百亿私募总数的12.9%。从33家头部出海私募的持牌时间上看，近几年头部私募出海的速度明显加快，2020年后开始持牌的头部私募有17家，占比过半。

 

从投资模式上看，2020年前，出海私募以主观私募为主，占比达75%；2020年后，量化私募出海步伐加快，占头部出海私募数量近60%。

 

后续可关注私募客户出海业务需求。

 

 

银行及理财子动态

央行9月新一期LPR报价不变

9月20日，人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%，维持上期报价不变。LPR是贷款利率定价主要参考基准。当前银行净息差水平普遍偏低，公开市场7天期逆回购操作利率近期维持不变，或预示了9月LPR报价不变。

 

美联储降息“靴子落地”后。中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币政策强调“以我为主”，尽管9月央行并未立即降息，但四季度央行降息的可能性较大。

 

美联储宣布降息50个基点

北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%，为2020年3月来首次降息。联邦市场公开委员会（FOMC）在声明中写道，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张，就业增长放缓，失业率有所上升但仍处于低位，通胀朝着2%的目标取得了进一步进展，但仍有些偏高。鉴于通胀进展和风险平衡，FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调。

 

我们认为美联储以50BP开启降息周期，释放了在双重使命中短期更侧重于经济和就业的倾向，美联储明显转向宽松，预计后续激进降息可能继续跟进。预计短期内流动性宽松效应和出口提振效应并不强，但政策空间进一步打开，短期对国内影响债大于股，中长期来看股票市场流动性宽松主要利好A股成长板块，但仍受国内经济预期调节。

 

11家银行理财公司规模再攀升

相关数据显示，继11家主要银行理财公司（包括工、农、中、建、交五大国有行理财公司，以及招银、信银、兴银、光大、浦发和平安6家股份行理财公司）7月份环比增长1.18万亿元后，8月份继续增长约2260亿元至19.61万亿元；但月度环比增速明显放缓，由7月份的6.5%降至8月份的1.16%。

 

具体来看，8月增幅较快的机构中，浦银理财单月增长约500亿元、增幅约4.4%，农银理财较上月增长约400亿；光大理财、交银理财、平安理财和中银理财8月增幅超200亿元。值得注意的是，银行理财2万亿阵营扩容已近在咫尺：信银理财、工银理财、农银理财8月末规模均已超过1.9万亿元，中银理财规模也即将接近1.9万亿。对于国有行理财公司阵营来说，这是时隔近两年几家国有行理财公司从峰值两万多亿退下后，该阵营离此关口最近的一次。

 

 8月以来，受债市调整影响，银行理财破净数量和占比较7月有明显提升，但并未引起大规模破净。数据显示，2024年8月出现跌破净值的产品共2770只，占全市场存续产品数量的4.48%，环比上个月增长1.79个百分点。虽然银行理财还在持续维持净流入状态，但是增速有所放缓。

 

 

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