资本中介

债券指数基金发行新高

伴随着机构投资者稳健理财需求的提升和债券牛市的延续，债券指数基金发展跑出加速度。今年以来指数债基持续升温，年内发行规模创历史同期新高。数量规模齐扩容的同时也斩获了不俗的业绩，几乎所有产品斩获正收益。

 

在利率下行和政策支持的大背景下，越来越多个人和机构投资者关注并配置此类产品。

 

首批科创100指数增强产品获批

4月8日，中信保诚基金、浦银安盛基金、万家基金、永赢基金上报的上证科创板100指数增强型基金正式获批，这是业内首批场外科创100指增产品。该批产品从接收材料到如今获批，不到1个月时间。

 

这批采用增强策略的场外基金产品将进一步完善科创100指数的产品生态。

 

REITs混装扩募模式来了

近日，中航京能光伏REIT扩募申报正式获上交所受理，这也是国内首单探索光伏+水电资产混装的扩募项目。未来若是成功获批，公募REITs有望实现从单一资产扩募迈进混装资产扩募的2.0时代。

 

混装扩募有望起到优化资产组合、分散风险、提高收益稳定性的作用。

 

超九成商品基金年内收益为正

近期，黄金、原油、有色等大宗商品价格大涨，商品基金尤其是贵金属主题产品表现也十分亮眼。目前超九成商品基金年内收益为正，且贵金属主题产品悉数正回报。

 

受全球经济状况和商品供需等因素影响，大宗商品与美元指数齐涨现象或将持续。

 

AXA收购美国私募股权基金

法国安盛集团旗下资产管理公司AXA Investment Managers（AXA IM）宣布，收购美国私募股权投资机构W Capital——一家专注于S市场的PE机构，管理规模19亿美元（约人民币130亿元）。至此，这家有着二十余年历史的老牌PE正式卖身。

 

买家实力雄厚。成立于1994年，AXA IM是安盛集团旗下的资产管理板块，坐拥8440亿欧元规模（超6.5万亿元人民币），是全球最大的资产管理公司之一。交易完成后，W Capital将作为AXA IM布局PE二级市场的一种补充。

 

这笔收购诞生在全球一级市场退出枯竭的大背景下，大批GP和LP等待退出，流动性之困历历在目。此时超级财团出手S基金，颇具风向标意味——也许，S市场是打破退出僵局的新出口。

 

「菜鸟系」与「险资」及「产业资本」共同设立「明池基金」

近日，“菜鸟”与“人保资本”携手共同设立“仓储物流股权投资基金”，中国太平与申通快递也共同参与投资。该基金投资的项目“选取了菜鸟位于重要物流节点城市的高标准、现代化仓储设施，其中包括高标准智能转运枢纽”；基金项目均由菜鸟地网统一运营管理，基金投资的总资产规模约30亿元。

 

险资参与REITS步伐加快。

 

境外ETF市场创新动态（2024年3月）

◆ Roundhill发行1只周度分红ETF
3月7日，Roundhill发行了一只期权备兑策略ETF，采用周度分红频率，将现金收益特征进一步加强。

 

◆ Tidal发行一只高质量REITs指数ETF
3月6日，Tidal发行一只高质量REITs指数ETF，投资标的池涉及十多个地产细分板块，并从股息率、出租率、贷款抵押率、折现现金流等方面对成份券进行筛选。

 

境内基金管理人或可以参考。

 

「上海」两大「国有投资平台公司」实施「联合重组」

4月16日，上海国投公司与科创投集团联合重组暨领导班子调整宣布会议召开。“上海国投公司”是经上海市委、市政府批准成立，由上海市国资委出资并直接监管的国有资本投资平台公司。公司立足于服务国家战略和上海市委、市政府中心工作，主要经营业务包括：实施国有资本战略性持股管理和资本运作，承担市场竞争类重大产业项目投资，开展市场化、专业化股权投资基金运营。“上海科创集团”是上海国有独资市属一级企业。是上海唯一以早期创投为主业的国有核心投资平台，是上海市创业投资引导基金、上海集成电路产业投资基金、上海市战略性新兴产业重大项目、上海市融资担保专项资金等的管理者。主要业务聚焦创投基金投资与管理、重大战新项目投资与管理、市场化直接投资、融资担保服务等领域。

 

实施国有资本投资运营公司改革是上海市委、市政府作出的一项重大决策，是国企改革深化提升行动的重要内容。联合重组的目标是将全力打造具备科创引领力和国际影响力的行业龙头公司。

 

 

机构交易

配套新“国九条”，再提程序化交易

2024年4月12日，程序化交易监管首次写进“国九条”；同日，证监会就《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。新征求意见稿在定义和报告要求上与现行规则保持一致，在细节上进行了明确和加强。特别是提出了交易所间和跨市场的信息共享与监测机制，强化证券公司对客户程序化交易行为的管理责任，并针对高频交易进行更为严格的监管措施。

 

此前证监会已就程序化交易监管开展了一系列工作，强调必须突出量化交易的公平性，进行有效监管和规范管理。未来，需要进一步关注交易所落实《管理规定》的细则，以及其他与量化行业有关的法规。

 

桥水在投资中使用AI

全球最大对冲基金桥水日前向美国证监会提交的信息披露材料显示，它已在投资中使用人工智能。桥水分析了人工智能为投资带来便利的同时存在的风险。例如，AI 用于基本面分析时，存在出错的风险。桥水谈到了AI 可能会出现的问题之一：人工幻觉（AI Hallucination），即人工智能捏造数据，并使捏造的数据看起来像真的一样。数据显示，截至2023年12月31日，桥水以全权委托方式管理的客户资产规模为1125亿美元。

 

关注其使用AI后策略、组合及业绩的贡献。

 

 

机构理财

资本新规首个报送期，银行客户公募基金投资三种计量规则

穿透法：如能够穿透至相应底层资产，适用相应权重；通过第三方计算时需乘以 1.2 倍的不信任系数；
授权基础法：如不满足穿透计量要求，可利用募集说明书等信息划分底层资产大类，适用相应权重，选取资本要求最高的计量结果；
如前两种方法均无法适用，则适用 1250%的风险权重。
对指数型债基、定向资管计划或定制型债基来说，由于信息披露充分，银行将继续采用穿透法计量，风险权重基本不变；对非指数型信用债基来说，若采用穿透法基金管理人计量风险权重，底层资产权重需乘以 1.2 倍，若采用授权基础法，底层资产中二级资本债风险权重提升会带动基金整体权重上升。

 

资本新规首个报送期内，银行有动力抛售部分非指数型债基或要求债基减持风险权重较高的底层资产（主要包括二永债）以降低其在银行账簿中的风险加权资产计量结果。

 

银行也发力指数产品

目前银行理财市场共存续23只公募指数型理财产品，分别为华夏理财11只、中邮理财8只、中银理财4只。其中11只产品成立于2023年，5只成立于2022年，4只成立于2021年，其余3只成立于2020年以前。数量呈现逐年增加的特征，并在2023年大幅扩容。

 

市场需求增强、政策监管趋严、投资者教育提升、指数产品低成本优势、市场效率提高等因素，是银行加大指数产品布局的主要原因，也是顺应指数化大趋势的必然选择。相较而言，目前银行指数产品尚处于探索初期，这类产品有望成为商业银行的下一个发力点。

 

多家银行公告：整改"零钱组合"产品

由于风险较低且流动性好，各家银行推出的“零钱组合”类理财产品都备受投资者青睐。然而，连日来，多家银行陆续发布了公告，将对这类理财产品进行调整，包括暂停新客签约服务、调整快赎额度和赎回时间等等。

 

通过产品组合突破单日申赎上限的方式，暗藏着流动性风险。此次调整会导致产品的流动性有所减弱，不过会增加产品的稳定性。

 

"基金E账户"正式上线运行

经证监会批准，"基金E账户"将于即日起结束试运行，进入正式运行阶段。正式运行后，投资者可通过各大手机应用商店直接下载并注册使用“基金E账户”APP，无需再填写邀请码。“基金E账户”APP是中国结算经中国证监会批准开发建设的公募基金行业专项手机应用，可为投资者提供全市场公募基金产品场外份额持有情况的一站式查询服务。

 

“基金E账户”极大地解决了投资者分散查询的行业服务痛点，是中国证监会、中国结算贯彻落实党的二十大和中央金融工作会议“以人民为中心”发展思想的重要举措。

 

 

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