又有重磅宽基ETF产品或将出炉

10月18日，深交所正式发布深证50指数，这一指数立刻引来易方达和富国两家基金巨头公司的积极布局，第一时间上报跟踪这一指数的ETF产品。深证50指数从编制方案来看，有别于传统的宽基指数仅依据市值的选样方法，该指数结合我国经济发展阶段特点进行创新，从公司市值、行业代表性、ESG与公司治理等维度综合选取深市核心龙头，主要特点体现出“行业均衡”与“可持续性”。 从成分股来看，主要是万科A、中兴通讯、TCL科技、美的集团、潍柴动力、云南白药、泸州老窖、长安汽车、格力电器等优质行业龙头股位列其中。

 

深证50指数的发布，对于A股市场核心宽基指数体系的补齐、深交所市场高质量发展具有重要意义。后续跟踪深证50指数的相关指数产品推出，将引导资金流向最具成长性且符合我国产业转型的实体经济，形成优质优价趋势，进一步助力实体经济高质量发展，同时也给投资者带来分享经济增长的投资利器。

 

投顾“试点转常规”，积极备战

今年6月，证监会出台《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，指出基金投顾业务试点已基本具备转常规条件。此声一出引发行业广泛关注，各类机构都围绕“试点转常规”做足准备工作。目前未获得基金投顾试点资格的券商、基金公司在积极申报材料等做足准备工作；其他基金投顾机构积极在完善内部流程、构建投资策略库、提升系统和技术、加强投顾团队服务、创新客户服等多维度发力，来应对未来的机遇和挑战。

 

基金投顾业务“试点转常规”，将有更多财富管理机构参与投顾市场竞争中，满足客户需求，或将翻开基金投顾发展新篇章。试点转常规使投资者拥有更多选择，同时也能够令更多的机构参与到基金投顾业务的探索和创新中，丰富整个业务生态，优化居民财富管理的过程体验和目标达成效果。

 

如火如荼ABS和REITs市场迎来重量级管理人进场

10月13日，经国家金融监管总局、中国证监会认可，上海证券交易所和深圳证券交易所向中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。实际上，早在2023年3月，上交所和深交所就正式发布了关于保险资管公司开展资产证券化业务的相关要求，将交易所ABS管理人范围扩展至保险资管公司。

 

保险资管公司开展ABS业务，对于进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济具有重要意义。此举有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平；同时，ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目，进一步丰富保险资金服务实体经济的渠道。

 

首批黄金股ETF获批

10月11日，我国首批黄金股ETF——中证沪深港黄金产业股票ETF，已经正式获批，华夏基金、永赢基金拔得头筹。除了上述机构外，嘉实、广发、工银瑞信、国泰基金等多家基金管理人也申报了相关产品。公开资料显示，中证沪深港黄金产业股票ETF，跟踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中选取市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，截至2023年8月31日，指数成份股数量为46只，自由流通市值为7452.94亿元。前十大成份股囊括山东黄金、紫金矿业、中金黄金等知名黄金产业上市公司。

 

与目前已经上市的黄金ETF不同的是，此次新获批的中证沪深港黄金产业股票ETF是股票指数产品，涵盖黄金产业链的上市公司，相比黄金投资更具弹性，投资者把握黄金投资机遇又有了新工具和投资“利器”。

 

私募前三季度业绩出炉：债券策略领跑 股票策略垫底

私募排排网数据显示，截至9月28日，有业绩记录的22629只私募证券产品今年前三季度整体收益率为0.40%，其中，11820只产品实现正收益，占比52.23%。分策略来看，债券策略领跑，前三季度有业绩记录的1912只债券产品整体收益率为6.06%，其中，1647只产品实现正收益，占比高达86.14%。其次是期货策略，有业绩记录的2558只期货及衍生品策略产品整体收益率为4.29%，超六成产品实现正收益。多资产策略因为资产分布较为均衡，股票、期货、债券均有配置，表现中规中矩，前三季度整体收益率为1.88%。股票策略和组合基金前三季度整体收益为负，有业绩记录的14214只股票策略产品整体收益率为-1.30%，实现正收益的产品占比44.18%。组合基金主要配置股票基金，业绩受到股票策略影响较大，前三季度整体收益率为-0.22%。

 

从私募基金各策略指数表现来看，一季度量化股票多头表现最佳，主要得益于1月份股票市场的开门红行情，随后股票市场一路震荡下跌，股票策略业绩表现垫底。程序化期货策略在上半年表现落后，三季度随着支持性政策持续出台，市场情绪逐渐修复，商品市场的交易逻辑逐步回归基本面，为CTA策略带来发挥空间，程序期货策略已连续两个月领涨。

 

“高股息”红利策略备受关注

在今年结构性行情中，部分红利策略指数和相关基金都斩获不俗的回报。截至10月13日，2023年以来红利指数中，标普A股红利指数、上证红利指数、中证红利指数自年初以来分别上涨7.56%、6.3%、3.96%。红利策略基金整体亦斩获了不错的超额收益，截至10月13日，金鹰红利价值以33%收益率位居市场前列，南方标普中国股大盘红利低波50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、景顺长城中证红利低波动100ETF等多只ETF产品，同期收益率也超过15%。随着红利策略基金赚钱效应的发酵，资金配置需求出现明显增长，近期多只红利策略基金密集调整限购举措，备受市场的关注。

 

以分红、股息率作为核心指标的红利策略基金，今年整体表现较好，展现了高分红、低估值“深度价值”股票的投资价值。在当前海内外不确定因素较强和国内低利率环境中，红利投资策略有望维持强势和持续性，增强对资金的吸引力。

 

今年首家外资私募落地

近期，三井住友德思私募基金管理（上海）有限公司在基金业协会登记成外商独资私募证券投资基金管理人（WOFE PFM）；其股东三井住友德思资管是日本最大的投资管理公司之一。基于对中国市场投资机会的看好，外资私募在过去6年时间里积极布局。存续外商独资私募证券基金管理人数量已经扩容至32家，并且诞生了首家百亿外资私募——桥水（中国）投资，但仍有七成外资私募规模在0-5亿元。同时，多家外资私募由于转型公募业务等原因，注销了私募管理人。

 

多家外资机构表达了对中国经济复苏和中国权益市场的信心，看好当前的布局时机。从估值角度来看，当前，MSCI中国指数的市净率估值仍低于2020年3月时的水平（当时疫情冲击下的全球金融市场出现剧烈震荡），而MSCI中国A股指数的估值则与之持平。中国股票的估值颇具吸引力。

 

易方达、广发等成立投资顾问学院公司

日前，易方达基金、广发基金两大头部公募双双出现在一家新成立公司股东名单中，引发关注。这家新公司名为广州投资顾问学院管理有限公司，于近期成立。从股东方看，该公司由广发基金、广发乾和投资、易方达基金、东莞市东证宏德投资、粤开创新投资、万联广生投资、盈米信息技术（珠海）等7大股东组建，股东方涉及了公募基金、证券公司旗下子公司，以及独立基金销售机构旗下子公司等。从业务范围来看，该公司经营业务培训教育教学检测和评价活动、认证咨询等业务。

 

目前公募基金降费将倒逼财富管理机构加快买方投顾市场的转型。多家券商子公司联合成立投顾产业链有限公司，或为建立基于买方投顾的场景试点，进而推动财富管理转型破题。

 

私募对融券及战略投资者出借配售股份制度修订的反馈

近日中国证监会宣布，经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化。在融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。

多位业内人士认为，在当前的市场环境下，提高融券保证金比例对提振投资者信心，更好发挥融券机制作用具有积极意义。蒙玺投资认为，融券制度的调整优化可以改善融券市场的多空结构，进一步提高融券市场的流动性和定价效率，促进多层次资本市场中各类投资者的利益平衡。思源量化创始人、投资总监王雄坦言，目前量化私募的主流策略为指数增强策略和量化选股策略，此类多头策略不需要进行融券对冲，因此相关规则的变化对量化私募行业整体影响相对有限。磐松资产透露，公司具备股票多空对冲策略，在原规定下该策略可以做到多头和空头100%对冲。融券制度调整优化后，做空股票所使用的保证金翻倍，因此策略需要调整为持有95%股票，同时持有5%的现金作为期货保证金；空头端则将一定比例改为股指期货，从而为投资人提供绝对收益。

 

对于监管对融券业务相关新规，建议重点关注相关私募管理人衍生的业务机会。 

 

近期私募观点

百亿私募聚鸣投资称，近期操作变化不大，仓位中性偏高，主要是在多行业均衡布局，避免在单一行业暴露风险。“当前市场的潜在回报率在提升，但是一个季度的市场表现难以预测。”汉和资本表示，从个股层面看，当下市场并不缺乏投资机会，如一些高端制造业的细分领域，上市公司不断打磨自身的技术和产品力，市占率不断提升；另外，有着强大的工业制造能力作为背书，叠加品牌力的逐步累积，在国货消费品领域也会诞生不错的投资机会。翼虎投资董事长、投资总监余定恒坦言，目前整体策略以防守为主，深度研究个股，做好前瞻布局，主要围绕医药、消费、科技和先进制造四大产业方向。当前处于周期下行的窗口，首选能提升竞争力的科技行业，包括国产替代的方向，如华为产业链等。

 

市场震荡环境下，各方更关注确定性的机会，相关领域值得密切关注，可针对性组织研究服务。

 

私募策略推陈出新

目前，看得见的，是经历了早期市场博弈的老牌私募管理人靠着历史业绩积攒的口碑维系品牌与客户；看不见的，是私募新秀们在存量博弈的市场中努力投教、维护渠道、花式创新寻求稳贝塔、扩规模的“新出路”。

“在现有产品基础上，加上‘气囊+指增’的结构，一来缩短了投资限期，在今年的行情下，保住稳健收益就是保住投资者的信心。”上海某百亿私募市场表示：“在当前的市场背景下，投资者承受风险的能力明显减弱，根据我们测算，当前投资者能承受的最大损失率均值在20％左右。” 针对指增赛道的“新蓝海市场”——小市值指增策略，在热度持续了一段时间后，中国证券报记者了解到，在私募发行相关产品时，小市值市场后续流动性是否充裕，小市值因子是否长期有效等问题成为投资者关心的话题。思勰投资称，长期来看，小市值策略在累计收益上远超其他策略；短期的确存在波动风险，但长期依旧具备可持续性。在后续投研策略迭代方面，千象资产表示，对于策略的迭代，包括基本面策略、配置对冲策略、偏量价估值方面策略、高频数据方面，后续要对数据、因子背后的含义做更加准确的把握。比如在基本面研发上，会在深挖吃透产业链全貌后，用更本质的逻辑建模，这需要结合行情、基本面数据、产业特点，在模型设计中做更精细的处理，才能抓住行情的机会。这种复合逻辑建模，相比原本的单线条逻辑，更有机会做出业绩。

 

私募机构在面对当下市场，在策略的多样性和产品结构上不断创新，匹配客户细分资金属性，针对此类业务趋势，可围绕相关优秀经验服务中小私募新秀。

 

公募REITs总规模突破1000亿

10月17日，中金基金旗下中金山东高速REIT首募29.85亿元宣告成立，成为今年发行成功的第5只公募REITs产品。随着新产品的成立，目前全市场公募REITs达到29只，总募集规模达954.52亿元，若算上首批公募REITs扩募净认购金额50.64亿元，全市场的公募REITs总规模已达1005.16亿元。

 

自2021年6月7日我国首批公募REITs产品成立，历时2年4个月，公募REITs市场正式突破千亿整数关口，可关注公募fof投资REITs的相关机会。

 

ABS和REITs市场迎来重量级管理人进场

10月13日，首批5家保险资管机构中国人寿资产、泰康资产、太平洋资产、中国人保资产、平安资产获批开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。

 

一方面丰富ABS、REITs产品供给，另一方面有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平，同时ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目。

 

系统重要性保险公司也要来了

10月20日，人民银行、金融监管总局正式发布《系统重要性保险公司评估办法》，意在强化金融稳定保障体系，加强系统重要性金融机构监管，建立系统重要性保险公司评估与识别机制，将于2024年开始评估。

 

披露2022年年报的保险公司中，资产规模能够进入前10的分别是中国平安、国寿集团、中国人保、中国太保、泰康保险集团、中国太平、新华保险、中再集团、阳光保险集团和中邮人寿。

 

又一家保险机构拿到代销基金牌照

10月12日，泰康人寿已取得《经营证券期货业务许可证》，该公司将提供“基金+保险”的综合财富解决方案。此前，泰康人寿于今年3月22日获得中国证监会北京监管局发布的行政许可，核准泰康人寿证券投资基金销售业务资格。

 

保险业大型机构入场可能会对市场格局产生一定的影响，保险机构具有庞大的客户群体和广泛的销售网络，它们可以通过整合资源和优势互补，提供更加全面和便捷的服务，增加市场份额。

 

 

 

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