海外 ETF 动态

美国市场 ETF 规模与流动性情况

根据 ICI 最新披露数据，2023 年 7 月美国 ETF 规模总计 75728 亿美元，相比上月增加 3.7%；总数量 2934 支，相比上月增加 11 支，品类分布较为均匀。2023 年 7 月，美国市场 ETF 新发规模 3059 亿美元，环比下降 16.2%；总赎回规模 2485 亿美元，环比下降 14.5%；净流入 574 亿美元，环比下降 23.5%。

 

图 1：美国 ETF 规模及变动

数据来源：ICI 官网

 

海外 ETF 新发行情况

2023 年 8 月，美国市场新发 ETF 共 15 只，欧洲市场新发 ETF 共 3 只。从标的资产类型来看，新发产品以权益资产为主；从产品类型来看，主题类 ETF 数量和策略类 ETF 数量相同；从管理方式来看，主动管理 ETF 共 14 只，被动管理ETF 共 4 只。

 

表 1：8 月海外新发 ETF 产品情况

数据来源：中证指数月报

 

海外 ETF 基金新闻

1）MSCI 收购 Burgiss，拓展多资产投资解决方案 
MSCI 宣布以 6.97 亿美元收购 Burgiss 剩余 66%股份。自 2020 年 1 月首次投资 Burgiss 以来，MSCI 已累计投资 9.13 亿美元以收购 Burgiss 全部股权。MSC 将利用行业领先的 Burgiss Caissa 平台进一步拓展多资产投资解决方案。

 

2）FTSE Russell 和 MSCI 公布全球股票指数系列审议结果 
FTSE Russell 和 MSCI 公布全球股票指数系列审议结果。本次调整涉及富时中国 50 指数、富时中国 A50 指数、富时中国 A150 指数、富时中国 A200 指数、富时中国 A400 指数等，将于 9 月 15 日收盘后正式生效。MSCI 中国指数新纳入 29 只股票（包括 28 只 A 股与 1 只港股），剔除 19 只股票（包括 13 只 A 股、1 只 B 股与 5 只港股），成份股数量从 756 只增加至 766 只，并于 8 月 31 日收盘后正式生效。

 

3）摩根士丹利加速 ETF 品牌布局 
摩根士丹利（Morgan Stanley）曾经是 1990 年代 ETF 的行业先驱，但近几年产品规模不及头部管理人。本月，摩根士丹利申请了五只 ETF，致力于建立其改进后的交易所交易基金平台。根据向美国证券交易委员会提交的文件，该公司计划在 Eaton Vance 品牌下推出三只新的债券基金，在 Parametric 下推出两只股票 ETF。Eaton Vance品牌的产品包括超短收益 ETF、高收益 ETF 和中级市政收入 ETF。对冲股票 ETF和股息溢价收益 ETF 将在 Parametric 下推出。摩根士丹利投资管理公司于 2021 年收购 Eaton Vance 和 Parametric 后，ETF 产品布局逐渐加速。 

 

4）首支零日交易期权 ETF 推出 
DefianceETFs推出了首款零日交易产品，Defiance纳斯达克100增强型期权收益ETF（QQQY）。该ETF利用了日益流行的日间交易期权策略，使用零日到期期权或0DTE策略作为其结构的组成部分。0DTE期权合约在交易的同一天到期，这为交易者提供了一个小窗口来采取行动。与此同时，该基金将出售纳斯达克100指数的超短期期权，作为其战略的一部分。

 

 

国内 ETF 动态

ETF 市场概况

截至2023年8月31日，国内非货ETF共有801支，总规模15800亿元。本月非货ETF新增规模主要以沪深300、科创50、债券ETF为主。

 

图 2：国内 ETF 分主题规模存量排名

数据来源：WIND 

 

图 3：国内 ETF 分主题规模增量排名

数据来源：WIND

 

ETF 管理人情况

8月份，汇添富非货币ETF规模排名上升1位。从产品类型来看，华夏在半导体、传媒、国企央企主题上有较强布局，易方达产品集中在医药和计算机，华泰柏瑞产品集中在新能源行业。

 

图 4：8 月非货币 ETF 管理人排名 

数据来源： wind 

 

表 2：8 月非货币 ETF 管理人主题规模存量

图 5：非货币 ETF 管理人规模存量热力图 

数据来源：Wind 

 

行情绩效

本月商品黄金类ETF和债券类ETF涨幅居前，旅游主题和基建主题ETF跌幅居前。

 

表 3：本月 ETF 业绩排名

数据来源：Wind，截至 2023.6.30

 

融资融券 

2023年8月，商品型、港股通、沪深300ETF融资融券余额较高，互联网主题ETF融资融券余额下滑。

 

图 6：本月 ETF 融资融券余额

 

证券出借收入

2023上半年，证券出借收入较高的ETF主系规模存量较大的产品，华夏科创50、南方中证500、易方达科创50的证券出借利息收入排名前三。南方中证1000和工银科创50ETF，在相对较小的规模下，有较高的出借利息收入。

 

表 4：2023 上半年证券出借利息收入排名

数据来源：wind

 

新发行与待审批产品

1）新发行 ETF 产品 
2023年8月，共有17只ETF成立并起始申购，数量略有增长。主题集中在科创100和国有企业红利。

 

表 5：2023 年 8 月新发行 ETF

数据来源：wind 

 

2）待审批 ETF 产品 
8月份，共有42只ETF递交了申报材料，数量相比上月大幅增加。中证2000、科创100、红利低波主题ETF得到多家重点布局。

 

表 6：2023 年 8 月待审批 ETF

数据来源： wind

 

ETF 经纪业务

1）深交所 ETF 经纪业务情况 
根据8月份深交所披露数据，国泰君安深交所ETF经纪业务的期末持有规模398亿元，排名第一；当月成交额318亿元，排名第五；当月交易账户数占比2.66%，排名第11。

 

表 7：深交所 ETF 经纪业务规模排名 

数据来源：深交所内参

 

表 8：深交所 ETF 经纪业务成交额排名

数据来源：深交所内参

 

表 9：深交所 ETF 交易账户数量排名

数据来源：深交所内参

 

表 10：深交所证券公司营业部机构客户 ETF 经纪业务成交额排名

数据来源：深交所内参

 

2）上交所 ETF 经纪业务情况 
根据8月份上交所披露数据，国泰君安ETF经纪业务持有规模占比6.37%，排名第6。经纪业务成交额占比5.82%，排名第4。当月交易账户数占比3.16%，排名第8，相比7月上升一名。营业部机构客户成交额排名，国泰君安总部和成都双庆路营业部，分别排名第2和第14。

 

表 11：上交所 ETF 经纪业务规模排名

数据来源：上交所内参

 

表 12：上交所 ETF 经纪业务成交额排名

数据来源：上交所内参

 

表 13：上交所 ETF 经纪业务账户数量排名

数据来源：上交所内参

 

上交所营业部ETF业务方面，国泰君安总部以及成都双庆路营业部，分别排名第2和第23，双庆路营业部相比上月下滑较为明显。

 

表 14：上交所营业部机构客户 ETF 成交额排名

ETF 做市商业务

截至2023年8月，上交所基金市场共有流动性服务商17家，深交所基金市场共有流动性服务商24家。国泰君安做市产品数86支，排名第14。其中，9支深交所ETF评价为AA，7支上交所ETF评价为AA。

 

表 15：券商 ETF 做市业务排名

数据来源：上交所内参，截至 2023 年 8 月 

 

 

政策跟踪及业务推进情况

ETF 规模突破两万亿，单月申购创历史新高

2023年8月，ETF数量增加11只至828只，规模增加757亿元至20612亿元，其中A股ETF共627只，规模增加731亿元至14029亿元。A股ETF本月获净申购1443亿元，创单月申购历史新高，资金净流入主要集中于沪300ETF和科创50ETF。ETF日均融资买入额65亿元，环比上升31%，融资交易热度提升。

 

8月共有11只ETF成立，新产品成立带来新增规模约60亿元，易方达和广发基金发行的科创板成长ETF合计募资超22亿元，募资规模较大。A股ETF市场再迎多只重磅新品种，科创成长、科创100、中证2000和信创主题ETF相继获批发行。

 

在公募降费的背景下，被动投资持续受到市场关注。ETF市场发展至2万亿体量，主题覆盖全面，能为投资者提供风格稳定的指数化产品，也是各家管理人利用其低费率特征开展布局的投资风口。

 

沪深交易所研究引入 ETF 盘后固定价格交易机制

8月10日，沪深交易所发布完善交易制度的公告，其中涉及为更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，将研究ETF引入盘后固定价格交易机制。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式。盘后固定价格交易15:30结束，较竞价交易延长了半小时的交易时间。且目前盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固定价格交易。

 

上交所表示，盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

 

ETF盘后交易机制可以降低大额交易对价格的冲击，在不影响盘中交易的情况下，为投资者提供了大额交易通道。盘后固定价格交易，可以满足投资者盘后交易的需求，增加投资者交易时间，有利于提高市场流动性，提升投资者投资便利度。

 

银行理财子参与 ETF 投资分享会召开

8月25日，上交所举办2023年度银行理财子公司参与ETF投资专题分享会，会议主题为“如何使用ETF优化资产配置”。31家已获批开业的银行理财子公司超200名投研交易、总部财富管理等相关业务条线人员参会。

 

沪深交易所推出多项举措，大力扩充ETF的交易主题。银行理财子本身的低风险特征，使其对ETF组合配置有较强需求。交易所与管理人的有效联动，能吸引更多资金流入ETF，增加交易活跃度。

 

深交所优化 ETF 申购赎回流程

2023年9月8日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指南第1号——相关业务办理（2023年9月修订）》。调整内容包括简化“开通ETF申购赎回业务权限”办理流程，取消会员申请环节,由基金管理人代为办理。并增加“港股ETF批量暂停申赎业务”办理流程,根据基金管理人的事前申请批量办理港股ETF的临时暂停申赎。

 

上交所和深交所持续优化ETF交易申购模式，为广大投资者提供更便捷的交易工具。随着市场体量的不断扩增，主题覆盖的不断拓展，有效的交易制度能够提升ETF产品的流动性，更好搭建完整的ETF生态圈。

 

 

专题讨论：ETF 集合申购业务

集合申购业务介绍

集合申购是由投资者向基金公司发起，以符合条件的单支或多支标的指数成分券为对价，由基金公司代为调仓申购基金份额的行为。由于ETF申购所需成分股较多，通过基金管理人可使操作更便捷，较为适合以保险为代表的机构客户和喜欢做分散投资的高净值客户。

 

2021年1月，国内首次开通集合申购业务试点，覆盖8支ETF产品。2022年，中兵投资以14,809,200股北方导航股票参与南方中证500ETF的集合申购业务，占公司总股本的0.99%。

 

图 7： ETF 集合申购业务的发展历程 

2022年，ETF集合申购的操作细则写入沪深交易所的基金业务指南，并且在之后有多家基金公告开通集合申购业务。截至2023年9月11日，共有18支基金开通了ETF集合申购业务，其中上交所10支，深交所8支。本月新增开通资格的4支产品，说明该业务受到市场的持续关注。

 

表 16：开通集合申购的 ETF 清单

数据来源：沪深交易所官网

 

图 8： 上交所集合申购操作流程

数据来源：上海证券交易所基金业务指南第 1 号业务办理（2022 年 10 月修订）

 

图 9： 深交所集合申购操作流程

数据来源：深圳证券交易所基金业务指南第 1 号相关业务办理（2023 年 9 月修订）

 

集合申购的规则梳理 

目前各基金管理人开展集合申购的业务标准较为一致，主要采用份额申购，对最小申购份额和单一成分券上限都做了规定。佣金规定不超过0.5%，但实际操作对价会受到证券买卖影响，由持有人自负盈亏损益。从交收效率看，均为T+10日完成清算交收。

 

表 17： ETF 集合申购相关细则梳理 

资料来源：各基金开通集合申购业务公告整理

 

此外，基金管理人还会对客户标准、申购ETF持有期、股东持股比例等指标做出一定要求，确保集合申购后不影响上市公司和标的基金的其他持有人。

 

集合申购的展业方向

集合申购业务的优势主要有下：1）简化申购流程。ETF集合申购允许投资者用少量证券替代标准篮子，由基金公司代为操作，申购流程更为便捷。2）优化资产结构。对于流动性较差的指数成分股，持有人可通过首发换购和集合申购，替换成高流动性ETF。集合申购在全部存续期均可开展，没有时间限制。3）标的用途多元。当客户存在减持压力，通过集合申购做出减持公告，可以较为便捷替换为标的指数ETF。换购成功且满足承诺函要求后，投资者可选择继续持有ETF份额，获得更加多元化的一篮子股票收益；也可赎回ETF获得一篮子股票，实现交叉持股和结构优化调整；亦可卖出ETF份额，获得现金回流。但集合申购业务目前仍存在诸多限制：1）换购时间长。一般需要T+10日完成申购和调仓。2）申购份额限制。最小申购单位一般为100万份以上，单一成分券换购额度会根据日均成交额调整。3）交易费用不固定。实际操作中，基金公司一般会收取一定比例证券，用于支付调仓过程中的交易费用，并弥补资金不足情况。调整损益和代理机构不超过0.5%的佣金费用，由投资者自行承担。

 

集合申购业务的核心是挖掘成分股持有人的资产转换需求，因此需要持续关注市场中ETF成分股的持有情况。我们对已开通集合申购资格的ETF统计成分股及数量，最终持有份额前二十大的证券如下：

 

表 18：前 20 大开通集合申购 ETF 成分股

数据来源：wind，截至 2022.6.30 

 

通过以上成分股筛选股东名单，可定位较大可能有集合申购需求的客户，进行集合申购的展业推广。

 

表 19：成分股的股东份额排名

数据来源：WIND，截至 2022.6.30 

 

综上，ETF集合申购业务可以补充完善现有的申购制度，用多元化的方式申购方式，有效匹配市场标的供需，提升交易效率。集合申购业务有一定的份额限制，在T+10交易日内完成清算交收，对于持有单一成分股但不好做流通交易的机构客户，有很强的适用性。在强调被动指数型投资的市场环境下，将单一资产转化为指数ETF进行对冲，能有效保证投资人进行风险管理。集合申购对于券商有较好的展业价值。

 

 

 

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