资本中介动态

首批科创100ETF来了

8月10日晚间，证监会官网显示，银华、博时、鹏华、国泰基金等四家基金公司上报的“上证科创板100ETF”申请材料已接收，距离上证科创板100指数的正式发布仅仅3天。

 

科创100指数具有高成长、高盈利、重研发等特点，相关ETF填补了现有科创板中小市值公司的产品矩阵，预计将为科技创新型企业带来增量资金，也为投资者提供更多元化的投资工具。

 

ETF市场迎来大利好

8月10日，沪深交易所官网发布消息，对《指数基金开发指引》予以修订并发布，在现有规则基础上，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。

 

指数基金开发指引规则的调整，将进一步提升指数产品开发效率，更好响应和满足投资者多样化配置需求，并鼓励基金管理人通过前瞻性布局，提高产品创新性。

 

今年国内基金“出海”再迎大年

随着我国资本市场对外开放步伐加快，投资者海外配置需求增长和QDII额度的增加，今年新发QDII基金数量已达37只（份额合并计算），创该类产品2007年基金“出海”以来新高，新基金募资规模79亿元，也超过去年全年水平。

 

由于投资者配置海外市场需求增多和今年QDII产品普遍业绩较好，QDII基金进入发行大年，引发各家基金公司积极布局。

 

私募总规模再创历史新高

基金业协会最新发布的私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至今年7月末，国内私募基金管理人数量达到2.20万家，管理基金数量为15.29万只，管理基金总规模达到20.82万亿元，较6月末增长500亿元，再创历史新高。

 

尽管今年市场走势震荡，但私募基金行业依然维持着较为稳步的规模增长，尤其是在4月份私募管理规模大幅增长4200亿元。私募基金的规模从去年底的20.03万亿元增长到了今年7月末的20.82万亿元，增加了7900亿元。

 

宁夏将设立不低于100亿元的数字经济产业基金

近日，宁夏回族自治区人民政府办公厅对外发布《促进人工智能创新发展政策措施》。其中提到做大智算规模、推动数据开放、构建算力网络等加强智算资源统筹供给的措施；也提到鼓励模型创新、强化产业培引等培育人工智能产业生态的措施。此外，在第十七条“强化要素保障”中还提到，“组建规模不低于100亿元的数字经济产业基金。”宁夏是全国为数不多的“国家新型互联网交换中心、一体化算力网络国家枢纽节点”双中心省区。

 

不仅是东部沿海，西部地区地理原因带来的安全性，为算力资源的孵化培育提供了土壤。

 

黑石获QDLP试点资格

8 月 21 日，黑石（上海）私募基金管理有限公司（以下简称“黑石上海私募”）在中基协完成管理人登记，机构类型为“其他私募投资基金管理人”。黑石上海私募注册成立于 2023 年 3 月 15 日，注册资本 200 万美元，企业性质为外商独资企业 ，由黑石集团（香港）有限公司（The Blackstone Group (HK) Limited） 100% 持股。高管层面，中基协信息显示，黑石上海私募的法定代表人、董事长为任莹，其于 2014 年加入黑石（私人财富部门），此前任职于摩根士丹利、巴克莱资本等；黑石上海私募的总经理石思佳，此前也一直任职于黑石私人财富管理部门，加入黑石前，也在私人银行部门工作。

 

跨境投资的需求依旧强烈，关注 Blackstone的后续投资方向和主题。

 

又见头部券商设立企业家办公室，在下一盘什么棋？

近日，中信建投宣布，公司正式设立企业家办公室。中信建投企业家办公室主任是蒋月勤。蒋月勤是中信建投党委委员、执委会委员。企业家办公室可以为高净值客户提供一站式、全生命周期的解决方案。多家头部券商在这一领域发力，中信证券的企业家办公室服务客户资产已经超过万亿元。中金公司、兴业证券等也设有类似的机构。

 

与商业银行、信托公司相比，券商因为更接近资本市场，其设立企业家办公室有一定优势。有的券商也将其视为财富管理转型的有益探索。

 

美国保险行业衍生品使用与案例分析

美国保险业的衍生品使用逐年稳步增长，行业对衍生品名义价值的总敞口在2021年年底达到了3万亿美元，与2020年年底相比增长6.2%，与2017年年底相比增长29.2%。

 

具体使用的工具方面，保险行业在不同衍生品类型的敞口构成比例上保持了基本一致，其中掉期和期权占比分别高达50%和40%，期货占比在6%左右，而远期占比约为4%。

 

在保险行业衍生品与资管规模对比方面，3万亿美元的名义价值敞口对比行业共8万亿美元现金和投资资产规模的比例为37.5%，按照衍生品使用途径中95%的对冲比例计算，保险公司使用衍生品能对35.6%左右的投资资产头寸进行对冲和保护。就账面/调整后的账面价值（Book/Adjusted Carrying Value）计算，保险公司衍生品的敞口总计1220亿美元，占现金和投资资产规模的比例不到2%。

 

他山之石可以攻玉，虽然境内保险公司还未进行大规模衍生品布局，但随着管理规模的扩大，相关的风险管理工具一定会提上议事日程。

 

 

银行及理财子动态

年内第二次降息，OMO与MLF利率下调

2023年8月15日，人民银行开展2040亿元公开市场逆回购（OMO）操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。OMO中标利率1.8%，前值为1.9%，下调10个基点；MLF中标利率2.5%，前值为2.65%，下调15个基点。8月MLF操作利率再度下调15个基点，下调幅度与操作时点均大幅超出市场预期，货币政策稳增长力度显著加大。

 

MLF降息后LPR跟随下调，能起到促进实体融资成本下降、刺激地产需求释放、改善居民和企业预期的目的。

 

央行宣布：继续支持普惠金融、绿色低碳等重点领域和薄弱环节

8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。人民银行货币政策司司长邹澜介绍结构性货币政策工具下一阶段具体安排。

 

人民银行将认真落实中央政治局会议部署，发挥好货币政策总量和结构双重功能，继续实施好存续的工具，对结构性矛盾仍然突出领域，延续实施期限，多措并举巩固政策成效，必要时还可再创设新的工具，持续支持普惠金融、绿色低碳等重点领域和薄弱环节。

 

政策总基调延续稳中求进，更强调用好政策空间、加强储备，找准发力方向、精准有力调控，货币政策强调发挥总量和结构性政策作用，或指向降准降息未被排除在政策工具箱外，且支农支小、普惠小微、设备更新改造再贷款等重点支持领域再贷款额度有望增加。

 

央行等三部门联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险会议

8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。

 

本次会议释放了宏观政策逆周期调控进一步发力的信号。“量增价降”下，下一步宽信用将在提振经济复苏动能中发挥更为积极作用。特别是以房贷利率下调为核心，金融支持房地产行业将全面加码。

 

央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》

2023年8月17日，中国人民银行发布2023年二季度货币政策执行报告。2023Q2货政报告基本延续7月政治局会议精神，对当前经济运行现状担忧增加，国内需求不足矛盾较为突出，政策定位加大逆周期调节力度。针对当前市场关心的重点问题：房地产政策优化调整、地方债务风险化解、汇率超调风险，均作出较为积极的回应。

 

总量政策仍有较大发力空间，后续降准落地概率仍较大；结构性工具进退有序，必要时延续期限或创设新的工具。

 

央行：指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率

中国人民银行8月1日表示，将因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。中国人民银行、国家外汇管理局当日召开的下半年工作会议提出，继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展。继续深化利率市场化改革，促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。坚持“两个毫不动摇”，切实优化民营企业融资环境。

 

由于近几年存款利率显著下调，使得存量按揭贷款利率与三五年定期存款利率的差距扩大，老百姓普遍缺乏好的投资渠道，导致提前还贷较多。存量按揭加点下调的可能方案为，存量按揭贷款加点高于目前区域最新加点幅度的，按揭贷款加点有可能下调至最新的，低于最新加点幅度的保持不变。

 

朝朝宝或遭整改？

据21世纪经济报，近期多家理财子和银行接到监管窗口指导，提及“货币零钱组合”这一类产品蕴藏的流动性风险，虽然目前监管还未出台明确的整改要求，但是对于此类产品的底层风险已经有所了解。

 

“货币零钱组合”，典型产品为招行朝朝盈、朝朝宝等，由于具备风险较低、起售金额较小、流动性佳等优势，一经推出便深受投资者欢迎。2023年3月，招商银行通过其App社区官方号“招财”宣布，该行“朝朝盈2号”产品计划于2023年3月30日新纳入10只货币基金产品，该产品单日最高快赎额度由70万元变为80万元。

 

“货币零钱组合”本质上为组合代销，与传统代销单独产品相比，此种模式弱化了底层产品特征，强化自主品牌。给客户带来极大便利性的同时，蕴藏着极大的流动性风险，不能存在监管套利 。

 

 

机构交易动态

沪深北交易所下调经手费以活跃资本市场

2023年8月18日，证监会发布通知降低证券交易经手费，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费，并引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

 

交易端的改革对券商的业务转型和扩展起到了积极作用，特别是头部券商在投资端和交易端均具有优势，有望占领更多的市场份额。

 

 

机构理财动态

公募基金2023年二季报全面解析

公募基金费率改革政策落地节奏较快，分阶段释放。截至8月4日，已有3,475只存量基金完成管理或托管费率调降，占需调降基金数量的51%。我们根据公募基金费率改革的三个阶段假设三种情景来测算对全行业的影响及传导：基金公司最先受到影响；随着后续申购费率和尾佣比例改革，销售机构受影响更大，若假设渠道议价权保持不变，基金公司或受益于尾佣比例调降；销售机构中银行和券商申购费率相对高，因此受冲击更大。若第三阶段继续调降销售服务费率和赎回费率，2022年静态测算结果显示基金公司收入损失占公募条线收入的6.2%，银行、券商、独立基金销售机构收入受损分别占总收入的0.2%、4.3%、20.9%。

 

美国财富管理行业的爆发发生在1978 -2000年，主要分为3个阶段：维度一：渠道降费，重塑行业生态。维度二：公募降费，重塑行业生态，ETF崛起。维度三：投顾模式的普及。公募基金费率改革在财富管理这块蓝海业务上为机构理财业务指明了方向，为基金投顾以及产品咨询服务的增长带来了空间，机构理财业务将迎来重大发展机遇。

 

 

【风险提示和免责声明】
1.本材料仅供内部学习、参考，不得外传。
2.本材料所载信息均来源于公开渠道收集，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。
3.本材料中各类信息仅代表资料收集当日我们从公开媒体资料中获取的信息，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。
4.市场有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何投资顾问建议、投资咨询、投资建议、研究报告等。
5.市场环境变化，公开资料的准确性、及时性、完整性，分析方法的局限性等因素均可能影响本材料内容的准确性。
6.本材料未经书面许可，任何个人或机构不得以任何形式转载、翻版、复印和发布。