海外 ETF 动态

美国市场 ETF 规模与流动性情况

根据ICI最新数据，2023年5月美国ETF规模总计69273亿美元，相比上月下降0.48%；总数量2903支，相比上月增加22支。权益类ETF规模有所增加，其余品类规模大幅下降。2023年5月美国市场ETF总发行规模2613亿美元，环比上升25%；总赎回规模2305亿美元，环比上升28%；净流入30.8亿美元，环比上升6.6%。

 

图 1：美国 ETF 规模及变动 

 

数据来源：ICI 官网 

 

美国 ETF 管理人排名

2023年6月，美国市场ET仍向头部前三家管理人集中，先锋ETF管理规模超过贝莱德跃居第一。

 

图 2：美国 ETF 管理人规模排名

数据来源：etfdb.com

 

海外 ETF 新发行情况

2023年6月，美国市场新发ETF共14只，欧洲市场新发ETF共3只。从标的资产类型来看，新发产品以权益资产为主；从产品类型来看，主题类ETF数量较多；从管理方式来看，主动管理ETF共5只，被动管理ETF共12只。

 

表 1：6 月海外新发 ETF 产品情况 

数据来源：中证指数月报

 

港交所ETF动态

根据港交所最新披露报告，截至4月，港交所除亚太股票和货币ETF外，其他ETF产品每日成交额大幅缩减。规模上看，亚太地区与虚拟资产ETF规模扩增。

 

表 2：港交所 4 月 ETF 规模及流动性

 

数据来源：港交所基金市场通讯

 

海外 ETF 基金新闻 

1）欧洲及加拿大市场 ETF 规模突破新高 
截至6月底，欧洲及加拿大投资于ETF行业的资产创新高，达到创纪录的1.63万亿及2860亿美元。6月份，加拿大ETF行业净流入34.3亿澳元，年初至今的净流入达到162.3亿加元；欧洲ETF行业流入额为102.5亿美元，使年初至今的净流入达到721.5亿美元。根据ETFGI的2023年6月ETP行业格局洞察报告，2023年初至今，加拿大ETF资产增长14.4%，6月底达到2861.3亿美元；欧洲ETF资产增长了14.6%，从2022年底的1.42万亿美元增加到1.63万亿美元，位居全球第二。

 

2）恒生指数公司公布港币-人民币双柜台上市公司指数处理方法 
恒生指数公司公布港币-人民币双柜台上市公司指数处理方法：一是恒生指数系列将维持使用港币柜台股价进行选样及指数计算；二是评估公司流动性时，会将两个柜台的成交金额/成交数量相加计算；三是将持续跟踪人民币柜台在港交易情况，并适时更新处理方法。

 

3）全球主动管理 ETF 资金持续净流入 
全球主动管理ETF资金持续净流入。ETFGI数据显示，5月全球主动管理ETF资金净流入152.3亿美元，已保持连续38个月资金净流入态势。截至今年5月底，全球主动管理ETF规模已达到5540亿美元。

 

4）上交所与新交所签署 ETF 产品互通合作谅解备忘录 
上交所与新加坡交易所正式签署ETF产品互通合作谅解备忘录。沪新两所将着力强化在ETF产品互通方面的精诚合作，支持中新市场机构合作开发ETF互通产品，为两国投资者提供多元化跨境投资选择。这标志着中新资本市场产品合作迈出新步伐，跨境产品互联互通业务再上新台阶。

 

 

国内 ETF 动态

ETF 市场概况

截至2023年6月30日，国内ETF规模15460亿元，环比下降3.6%。其中，沪深300、港股通ETF规模存量与增量居前，本月资金流入以红利、宽基主题ETF为主。

 

图 3：国内 ETF 分主题规模存量排名

 

数据来源：WIND

 

图 4：国内 ETF 分主题规模增量排名

 

数据来源：WIND

 

ETF 管理人情况 

截至2023年6月30日，非货币类ETF管理人规模排名无明显变化，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金的非货币ETF总规模排名居前。华夏布局较为均衡，易方达产品集中在医药和计算机，华泰柏瑞产品集中在新能源。

 

图 5：非货币 ETF 管理人排名

数据来源：WIND

 

表 3：非货币 ETF 管理人排名

 

图 6：非货币 ETF 管理人规模存量前十热力图

数据来源：WIND

 

行情绩效 

截至2023年6月30日，本月跨境指数类和绿电ETF涨幅居前，旅游及农林牧渔类ETF跌幅居前。

 

表 4：本月 ETF 业绩排名

数据来源：Wind，截至 2023.6.30

 

融资融券 

2023年6月，商品型、港股通、中证500ETF的融资融券余额较高。

 

图 7：本月 ETF 融资融券余额

 

新发行与待审批产品

1）新发行 ETF 产品 
2023年6月，共有9只ETF成立并起始申购，数量略有增长。

 

表 5：2023 年 6 月新发行 ETF 

 

2）待审批 ETF 产品 
6月份，共有12只ETF递交了申报材料，数量略有下降。半导体材料设备ETF、上证超长期国债ETF得到多家管理人布局。

 

表 6：2023 年 6 月待审批 ETF

数据来源： wind

 

ETF 经纪业务

1）深交所 ETF 经纪业务情况 
根据6月份深交所披露数据，ETF经纪业务的期末持有规模、当月成交额、当月交易账户数，国泰君安分别排名第1、第4、第11，分别占比9.21%、2.70%、2.83%。国泰君安当月成交额的排名上升1名。

 

表 7：深交所 ETF 经纪业务规模排名

数据来源：深交所内参

 

表 8：深交所 ETF 经纪业务成交额排名

数据来源：深交所内参

 

表 9：深交所 ETF 经纪业务成交额排名 

数据来源：深交所内参 

 

营业部ETF经纪业务方面，国泰君安成都双庆路营业部上榜，当月ETF成交额15.2亿元，排名第27。

 

表 10：深交所证券公司营业部机构客户 ETF 经纪业务成交额排名

 

2）上交所 ETF 经纪业务情况 
根据5月份上交所披露数据，ETF经纪业务的期末持有规模、当月成交额、当月交易账户数，国泰君安分别排名第7、第3、第9，分别占比5.52%、6.30%、3.02%。

 

表 11：上交所 ETF 经纪业务规模排名

数据来源：上交所内参 

 

表 12：上交所 ETF 经纪业务成交额排名

数据来源：上交所内参

 

表 13：上交所 ETF 经纪业务账户数量排名

数据来源：上交所内参

 

上交所营业部ETF业务方面，国泰君安总部以及成都双庆路营业部，分别排名第2和第10。

 

表 14：上交所营业部机构客户 ETF 成交额排名

 

ETF 做市商业务

截至2023年6月，上交所基金市场共有主做市商17家，深交所基金市场共有流动性服务商23家。国泰君安做市产品数排名第13。国泰君安现新增8支深交所的ETF做市产品，共为79支产品提供流动性服务。其中，5支股票类ETF评价为AA。

 

表 15：券商 ETF 做市业务排名 

数据来源：上交所内参，截至 2023 年 6 月

 

 

政策跟踪及业务推进情况 

两所 ETF 融资融券标的《实施细则》调整

2023年第二季度，上交所与深交所进行了融资融券标的定期调整，并且对于交易型开放式指数基金变动较大。深交所修改后ETF纳入两融的条件与上交所达成一致，即：（1）上市交易超过5个交易日；（2）最近5个交易日内的日平均资产规模不低于5亿元；（3）基金持有户数不少于2000户；（4）本所规定的其他条件。调整后融资融券标的ETF上交所共有170支，深交所共有93支，其中5支上交所的债券ETF入选。

 

融资融券是ETF的保证金杠杆交易模式，其特有的申购赎回“T+0”机制能够改善融资融券当中券源短缺的情况。融券卖空保证金比例到达50%，资金的利用成本比较高，ETF的成本更低。调整后对于标的审核的标准放严，有助于规范市场秩序，让高流动性产品更加获益。

 

ETF 互联互通名单再迎扩容 

ETF互联互通名单扩容，本次ETF共计新增34只，且将于7月17日正式生效。从ETF类型角度看，7月新增ETF以宽基类居多，且科创50与中证1000ETF首次获纳入。除此之外，TMT、医药和新能源ETF的新增数目也相对居前。ETF互联互通的可交易范围持续向中小盘和科技成长领域扩散。

 

行业层面，以医药、电子和电力设备更加受益于ETF扩容。结合本轮新增ETF产品涉及的成分股名单，多数标的更多集中在医药生物、电子、电力设备、基础化工、计算机等行业，前五大行业合计占比近半数。个股层面，以电子龙头受益更为明显。

 

ETF互联互通数量扩容，港交所推出的“港币-人民币双柜台模式”，有望吸引更多资金流入ETF，增加交易活跃度。

 

科创 50 ETF 期权平稳上市

6月5日，科创50ETF期权在上交所上市交易。这是全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种，也是科创板首个场内风险管理工具，标志着我国股票期权市场步入注册制新时代。

 

科创50ETF期权的上市有望进一步促进相关ETF市场规模增长，健全指数投资生态，吸引中长期资金入市并有力提升科创板的创新活力。在“期衍法”背景下，或将出现更多配套金融衍生品工具，使我国衍生品市场在健康有序的金融环境中得到进一步发展。

 

ETF 做市业务高速发展 

据深交所数据，2023年深交所ETF产品流动性服务商覆盖率超98%，相比往年有快速增长。随着ETF流动性服务商覆盖率不断提高，ETF相关业务对券商的重要性不断提升以及做市相关制度的持续完善，未来券商ETF做市业务的市场空间巨大。

 

截至2023年5月末，深交所基金市场共有流动性服务商23家，共为302只ETF产品提供流动性服务，占全部306只ETF的98.69%，覆盖股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF等各种类型。目前，国泰君安为上交所71支、深交所8支ETF产品提供流动性服务。

 

随着公募基金投资的被动化趋势逐渐明晰，ETF做市成为券商机构服务的重要一环，不少头部券商在这一领域发展迅猛。ETF做市业务将增强市场流动性，增加ETF交易的吸引力，提高ETF市场的深度和宽度，有助于引导ETF市场朝着更加成熟和健康的方向发展。

 

 

专题讨论：跨境 ETF 

跨境 ETF 的发展历程

跨境ETF是指资产投资于中国内地以外的证券指数所对应组合证券的开放式基金，主要跟踪境外指数，在境内上市交易。截至2023年6月，跨境ETF分为两类，QDII类型规模351亿元，占比14.8%；港股类型规模2013亿元，占比85.2%。

 

图 8：跨境 ETF 分品类规模

数据来源：WIND 

 

从跟踪的主题指数来看，恒生科技、中国互联网50、恒生互联网指数的跟踪产品规模居前。

 

图 9：跨境 ETF 跟踪指数排名

数据来源：WIND

 

从交易模式来看，国内投资者只要通过场外申购或者二级市场买入的方式，即可获得跨境ETF份额。QDII跨境ETF，可能因为QDII额度限制无法申购，因此可能出现较高的溢价率，且无法套利，所以较高的溢价一直持续。而港股通ETF，因为没有QDII额度限制，如果出现溢价率，很快就被套利资金抹平。因此，当市场非常看好港股，跨境ETF可能存在较高的溢价，这时候选择港股通ETF买入的成本更加合理。这类区分仅限于港股，美股必须走QDII通道。

 

跨境 ETF 的未来展望 

跨境ETF提供了全球资产的配置工具。目前的港股通ETF和QDII-ETF，已经涵盖了港股市场、美国市场、法国、德国、日本等重要市场指数，涵盖了全球主要经济体和市场。

 

作为ETF工具，其优点是交易简便，可进行T+0交易，无需开通海外账户，流动风险更低。与主动QDII基金相比，ETF提供了场内交易的渠道，不需要境外开户交易。同时场外QDII基金通常申购确认需要T+2个交易日，跨境ETF资金效率更高。从管理费来看，跨境ETF同样更加优惠，且不需要申购赎回费。

 

在全球化资产配置的背景下，跨境ETF可为国内投资者提供多元化的资产选择。券商为跨境ETF做市，能够有效利用其较低的流动风险，增加市场的完备性，在国内取得较强的规模优势。

 

 

 

【风险提示】
本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。

 

【免责声明】
本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放。
本材料所载信息均来源于公开渠道收集或第三方，本公司对该信息的准确性、完整性和可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工及关联机构无关。
市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券机构客户部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。