资本中介

科创板市场增添风险管理新工具

5月12日，中国证监会官网消息，为健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，证监会启动科创50ETF期权上市工作。同一天，上交所也发布消息，将在中国证监会指导下认真做好科创50ETF期权上市相关工作。

 

科创50ETF期权上市工作的启动，将进一步丰富ETF期权品种，也将对ETF龙头产品的规模、流动性和交投活跃度产生积极影响。

 

上交所和中证指数新发及修订11条指数

上交所和中证指数公司于近日新发及修订中证油气资源指数、中证港股通互联网指数、上证地方政府债指数系列等11条指数，以进一步完善指数体系。

 

本次指数体系完善，旨在服务能源安全、数字经济等国家战略，引导市场资源配置实体经济重点领域。

 

首批REITs扩募获通过，华安张江光大REITs启动增持

近日，包括华安张江光大REITs、中金普洛斯REITs、博时蛇口产园REITs、红土创新盐田港REITs在内四只首批获准扩募的公募REITs产品对外发布基金份额持有人大会表决结果及生效公告，这也意味着，REITs扩募即将正式起航。尽管中途出现库哲库科技突发退租事件扰动，首批四只公募REITs扩募依旧顺利落地。同时，华安张江光大REITs启动增持，拟新购入资产的原始权益人及其控股关联方累计增持金额合计上限2亿元，华安基金也计划使用不超过3000万元固有资金增持。

 

REITs产品核心还是要把握底层资产分散度，降低受到少数租户变动、行业结构调整或区域经济对产品的影响。华安张江光大REIT增持提振信心。

 

多家公募密集申报FOF-LOF产品

自2021年多家公募首次获批并相继成立FOF-LOF产品后，今年5月以来，易方达基金、国泰基金、中欧基金、景顺长城基金、民生加银基金等多家公募公司密集申报了资产配置策略FOF-LOF基金，封闭期均为一年。其中，景顺长城基金为首次布局该类创新产品。

 

FOF-LOF的密集发行有望提高FOF产品关注度、增强FOF产品吸引力，并持续扩容FOF市场。同时也要注意产品可能面临流动性不足和折溢价风险。

 

头部公募布局创新ETF新方向

5月23日，华夏、广发、富国、南方、博时、汇添富、国泰、华泰柏瑞等8家基金公司先后申报的“中证算力基础设施主题ETF”获得证监会接收材料。此外，易方达此前上报的“国证算力基础设施主题ETF”已于4月14日接收材料。

 

人工智能引发算力大热，且今年以来市场表现较好，算力基础设施ETF给市场带来想象空间。

 

2000亿重庆产业投资母基金落地

5月19日，重庆市在第五届“西洽会”上宣布将成立一个总规模达2000亿元的重庆产业投资母基金。重庆市方面期望，借此2000亿元母基金，力争通过放大形成超6000亿元的产业基金集群，并带动超万亿元的重庆先进制造业投资。

 

资本在“区域深耕”过程中挖掘投资机会、服务地方经济、实现正向循环。

 

贵州茅台出资参与设立两只产业发展基金

5月19日，贵州茅台拟出资参与设立两只产业发展基金，分别是茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）。这是贵州茅台首次设立产业基金。

 

茅台招华基金认缴总规模为55.1亿元，其中贵州茅台出资50亿元，为有限合伙人。茅台金石基金的架构设置与茅台招华基金类似，贵州茅台出资50亿元，同样为有限合伙人。金石投资和茅台基金公司共同为普通合伙人和执行事务合伙人。根据公告，两只基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

 

关注募投管退相关机会，尤其是对贵州省内相关产业链的带动。

 

 

场外市场

2022场外衍生品年度报告

市场规模方面，2022 年证券公司场外衍生品累计新增名义本金 8.31 万亿元，同比下降 1.13%；期末存量名义本金为 2.09 万亿元，同比增长 3.48%。其中场外期权累计新增名义本金 3.35 万亿元，同比下降 7.71%；期末存量名义本金 1.19 万亿元，同比上升 20.28%。收益互换累计新增名义本金 4.96 万亿元，同比增长 3.87%；期末存量名义本金 0.90 万亿元，同比下降 12.75%。

 

2022 年权益市场的波折导致了一部分存量雪球的淤积，这对应了股指类场外期权存量的增长；DMA-SWAP 系统由于搭建成本和推广周期尚未普及，导致了收益互换的整体规模不升反降。

 

 

机构交易

北向互换通启动首日交投活跃

5月15日，香港与内地利率互换市场互联互通合作下的“北向互换通”正式启动，香港及其他国家和地区的境外投资者可以借此参与内地银行间金融衍生品市场。上线首日20家中外资行交易踊跃，累计清算笔数162笔，名义本金总额82.59亿元，品种包括上海银行间同业拆放利率（Shibor）和7天回购定盘利率（FR007）。

 

国际投资者的参与将推动中国债市的投资者结构进一步多元化，有利于提升市场的深度和广度。

 

摩根大通算法交易产品Algo Central进军美国国债市场

财联社5月20日电，摩根大通正推动其算法交易产品供应进军美国国债市场，押注计算机驱动的策略可以在这一世界上最重要的债券市场中更进一步。执行算法往往通过将大宗交易分成小块来评估各场所提供的价格，以决定如何以及何时进行交易。近年来美债交易平台迅速增多，鼓励年轻的算法挑战者尝试颠覆这个体量达23万亿美元的市场。

 

算法工具在股票交易中的应用较为广泛，相比之下，债券市场因其实时数据较少、价格波动相对较小，因此算法应用受到一定限制。随着科学技术的发展和市场需求的变化，未来算法在债券交易中的应用场景也会越来越丰富。

 

 

银行及理财子

中国人民银行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告

央行发布第一季度中国货币政策执行报告。总体看，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

 

报告既肯定了“三重压力”缓解、经济增长好于预期，也表示需求仍然不足。货币政策基调突出“总量适度、节奏平稳”，并再次提及“着力稳定银行负债成本”，或对应着近期存款利率调整。

 

国家金融监管总局揭牌

5月18日上午，国家金融监督管理总局揭牌，国家金监总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑和坚强保障。将全力以赴，履职尽责，全面落实服务实体经济、管控金融风险、深化金融改革三大任务。

 

时隔5年，中国金融监管体系正在迎来新一轮改革。此次改革后，人民银行专注货币政策和宏观审慎监管，金融监管总局集机构监管与行为监管于一身，证监会则专司资本市场监管。

 

证监会、人民银行：强化重要货币市场基金监管

《重要货币市场基金监管暂行规定》自2023年5月16日起施行。根据《暂行规定》，满足规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万个等条件的货币市场基金，应纳入评估范围。证监会对参评产品予以评估，确定最终名单并予以公示。此外，《暂行规定》还从明确附加监管要求和风险防范与处置机制等两方面加强了对基金管理人及相关市场主体的管理。

 

《暂行规定》实施后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择货币基金的潜在背书因素之一。

 

央行、外汇局：优化升级跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策

中国人民银行、国家外汇管理局决定在北京、广东、深圳开展试点，优化升级跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策。主要内容包括：一是优化整合现有跨国公司跨境资金集中运营相关政策要求，惠及更多企业；二是增大企业跨境资金运营自由度，允许跨国公司根据宏观审慎原则自行决定外债和境外放款的归集比例；三是支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务；四是简化备案流程及资金使用相关材料审核。

 

跨国公司在中国的资金自主权加大了。先行先试，有利于上海、北京、深圳、广东吸引外资。

 

中国外汇市场指导委员会：坚决抑制汇率大起大落

中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议强调，下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。

 

汇率最近有一些贬值，市场有一部分投资者比较担心，其实没有大趋势的波动，人民币的基本面还是挺扎实的。

 

理财市场出现组合销售

日前，银行理财市场出现一种新的产品形式——组合销售，多家理财公司联合母行推出现金管理类组合产品，即底层捆绑销售多只现金管理类产品来增加产品快赎额度。

 

据普益标准不完全统计，截至2023年5月18日，已有10家银行提供这种组合销售产品，主要组合形式有三种：一是底层产品全部为货币基金。二是底层产品全部为银行理财现金管理类产品。三是底层产品既有货币基金也有现金管理类产品。这些组合产品都是由多只低风险产品组成，主打一分起购、低风险、高流动性等特点，整体快赎额度因产品数量的不同有不同程度的提高，满足了投资者在流动性上更高的需求，逐渐成为市场上追捧的对象。

 

各机构现管搞组合销售，不只为提高快赎额度，其在拓展现管产品的支付功能，压降单只产品规模、提升管理的灵活性和降低风险，以及打通不同市场产品之间的通道、盘活存续产品等方面均有积极作用。但作为一种新的产品运作模式，投资者需要关注机构的信息披露和运作的合规性。

 

 

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