公募、保险动态

证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见

2022年6月24日，证监会在官网就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），向社会公开征求意见。继国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，确认发展多层次、多支柱养老保险体系建设框架后，针对《意见》中个人养老金账户投资事宜，证监会紧接出台《暂行规定》，将个人养老金业务快速提上日程。

《暂行规定》对基础系统建设、基金管理人、基金销售等机构开展个人养老金业务的基本要求、产品管理、监管要求做了明确规定。确认由中国结算公司建设并运营个人养老金投资公募业务的信息平台，并与人力资源社会保障部、开展个人养老金业务的商业银行建立系统对接，实现个人养老金业务全信息共享。明确要求基金管理人、基金销售机构建立长周期考核机制和长期评价原则，不追求短期收益及规模，切实保护投资者合法权益。针对产品开发，《暂行规定》提出管理人应根据在不同生命周期阶段的投资人投资需求，开发满足不同养老偏好的基金产品，且基金产品应该具备运作安全、成熟稳定、标的规定等相关要求；证监会对个人养老公募基金、基金销售机构实行名录动态管理，不定期移除不符合要求的基金、销售机构。

 

公募基金助力个人养老第三支柱建设。首批纳入的养老目标基金，目前管理总规模超过1000亿、平均年化收益率超过10%。政策总体利好头部基金券商等机构，后续更多机构将积极布局养老金业务，面向个人投资者推出多元养老产品。制度的逐步完善，将有利于居民资产配置向权益资产转移，股市将迎来新的长期投资者，有利于股市的稳定及平滑市场波动。对于产品管理及销售机构设定准入门槛要求，头部机构更具业务先发优势。不过，个人参与养老基金的税收政策可能不及预期，参与人数及投资比例偏低，养老金投资公募发展速度有待观察。

 

中证上海环交所碳中和ETF集中申报，或于7月面市

6大成、南方、工银瑞信、汇添富、易方达、富国、招商、广发等8家基金管理人集中申报了上海环交所碳中和交易型开放式指数基金，根据目前基金管理人的反馈情况来看，7月预计该系列产品或将集中面市，投资者将有望通过代销机构或基金公司直销渠道进行购买。

 

中证上海环交所碳中和指数主要选取对碳中和贡献较大的上市工作作为样本，包括清洁能源等深度低碳领域及火电、建材等高碳减排领域。碳中和作为目前当下的全球共识，也是未来投资的大趋势，公募基金公司从2018年期布局碳中和赛道，目前相关主题基金的规模有近600亿，作为资本市场长周期的投资赛道，此次8只上海环交所碳中和交易型开放式指数基金必将引起市场追逐，引发公募管理及代销机构的财富大鏖战。

 

首批REITs产品平稳解禁，产品认购持续火爆

首批9只公募REITs迎来解禁，二级市场表现影响较小，整体表现稳健；2022年第二只公募REITs——国金中国铁建高速REIT结束募集，认购资金超440亿元，公众发售部分的配售比例约2.45%。2022年第三只公募REITs产品——鹏华深圳能源REIT正式获批，并已披露相关基金合同、招募说明书、询价公告等，询价日为2022年6月27日，是市场首只清洁能源类公募REITs；后续还有多只产品在路上，而从沪深两市交易所来看，目前已经上报并等待获批的REITs产品达到4只，沪深交易所分别有3只、1只。

 

公募REITs首发获配比例较小，二级市场公募REITs目前存在一定的溢价，存在波动的风险。二级市场参与公募REITs要理性投资，避免追涨杀跌，需要结合底层资产的内在价值、隐含的长期投资回报率和二级市场流动性等。

 

持有期基金在权益类基金中规模超过开放式基金

超过继去年大卖8300多亿后，今年以来持有期权益类新基金销量1100多亿，在权益类基金中占比从去年的40%增至50%，已经超过了开放式基金，成为基金运作方式的主流类型。从2019年起步，该类基金的发行总规模已经多达1.35万亿元。

 

持有期基金有一定锁定期，有利于引导投资者长期投资，提升投资胜率和持有体验；对基金经理也便于规划投资，提升投资业绩，避免频繁申赎导致的流动性管理难题，结合投资者对资金的流动性要求，选择合适期限的持有期基金。

 

疫苗和中药主题指数基金于近期集中上报

6月以来，5家基金公司先后申报了首批跟踪国证疫苗与生物科技指数的产品，其中4只为ETF基金，另有一家基金公司上报了华证A股疫苗产业主题基金。与此同时，中药也成热门布局板块，6家基金公司扎堆上报了中证中药ETF，其中3家为6月份新上报，申报主体均为头部公募基金公司。

 

指数投资从专注宽基指数转向细分领域，细分领域基金持续扩容，给投资提供更丰富的工具。细分领域行业波动较大，通过ETF投资需要考虑流动性，长期看好的投资者可以引导其通过定投参与。指数基金覆盖领域更广更精细，适宜开发基金组合策略。

 

十年封闭期基金或成为史上最长封闭期基金

证监会网站信息显示，华夏基金公司在6月14日上报华夏远见未来10年封闭运作混合型证券投资基金的募集申请。从基金行业20多年历史来看，这是行业内首次出现10年封闭运作的混合基金。

从过往发行的基金来看，包括定期开放、封闭式、或是带有“持有期”的混合基金比较常见的是设置3个月和6个月的开放周期。近两年，逐渐出现了封闭期偏长期的品种，比如1年、2年、3年定开基金，今年更出现了多只封闭5年期的基金品种。但是10年品种依旧非常罕见，只有少数债券型产品封闭期超过80个月。

4月26日，证监会官网发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中针对“长期投资”提出不少要求。如提出：“引导头部机构切实发挥引领表率作用，坚持长期主义，努力做难而正确的事，成为“受人尊敬、让人信服”的行业领跑者”、“引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用”等。今年5月，监管下发的名为“优化公募基金注册机制、促进行业高质量发展”的机构监管通报中也提到，对服务投资者能力强，投资者基金产品持有期限较长、主动采取优化费率设计让利投资者等方式切实提高投资者获得感的基金管理人采取创新产品或业务优先试点等鼓励性措施，同时鼓励基金管理人守正创新，开发具有封闭锁定期产品。目前或是行业各大基金公司践行长期投资理念的过程，业内首只10年封闭运作混合基金或正是这一理念的实践。

 

长封闭期可强制投资者中长期持有，有助于淡化择时和短期市场波动带来的影响，一定程度上避免追涨杀跌，提升盈利体验。未来在引导长期投资的趋势下，长封闭期产品的供给或将大幅度增加，在投研需求、产品代销、交易服务上模式也许都会有所改变。

 

申报“固收+”基金，可转债资产纳入权益头寸

据中国基金报报道，基金公司申报“固收+”基金产品时，会收到证监会提醒，基金投资范围中的可转债算入权益资产范围。自年初以来，行业内申报债券基金尤其二级债基的多家公司已收到相关反馈。事实上，部分新成立二级债基合同已有变化，设置了转债仓位上限。业内表示，可转债事实上是一种具有多重性质的混合型融资工具。2021年，可转债主题投资基金因收益率高而火爆出圈，但转债投资风险却被很多人忽视。监管对新申报基金做出“指导”，或在于更好地限制债基及偏债混合型基金底层资产，让其回归原本的风险收益特征。华南一位公募产品部人士表示，“年初就有公司在报产品时收到了相应的口头通知，主要涉及二级债基。按照监管提醒，二级债基（排除高转债仓位的可转债主题基金）的投资组合中，可转债投资属于权益资产，并且需要有三到六个月的持有期。”他进一步介绍到，“举例而言，以前要求二级债基投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%。按照监管最新‘窗口指导’，这类基金获批发行成立后投资可转债的比例也不能超过20%，因为可转债在实际投资中被划分到了权益资产范围。”

另一位公募产品部人士称，“除二级债基外，还涉及偏债混合型基金，也将基金组合中的可转债配置划分到权益范围。也就是说，固收+基金整体都被提出了新要求。此外，如果纯债基金的投资范围有可转债，就会被划到一级债基，并且设三个月持有期。”

 

监管对二级债基、偏债混合基金的投资范围中转债资产属性加以明确，或是为了限制“固收+”基金转债仓位，从而降低其净值波动，给投资者提供更好的持有体验。对机构来说，基金分类的意义更为重要，对银行、保险等机构更加匹配其负债端厘清了脉络。

 

私募、信托动态

3000亿私募巨头要上市!“亚洲小黑石”太盟投资什么来头

太盟投资的资产管理规模约为500亿美元（超3000亿人民币），曾参与投资腾讯音乐(TME.N)、奈雪的茶(2150.HK)、珍爱网、万达商管、大阪环球影城（USJ）等众多知名企业或品牌。据此前公开报道，本次发行募集金额或将高达20亿美元，有望成为香港今年最大IPO。

太盟投资并不是唯一一家走向二级市场的另类投资机构。今年年初，私募股权投资巨头TPG登陆纳斯达克，上市首日大涨15.25%。

全球最大的消费品私募股权机构LCatterton、欧洲私募股权巨擘CVC资本以及专注物流供应链的投资机构普洛斯也都准备于今年在各大交易所申请上市。

 

私募股权机构上市成为新动态，可以对比黑石上市后表现，观察资产管理行业的市场价值的变化趋势。

 

私募基金经理管华雨新品首募超20亿

知名私募投资大咖管华雨，自立门户发新私募，首日销售超20亿元，这一数据远超一个月前明星基金经理董承非“奔私”后首日销售规模。业内人士表示，市场回暖和管华雨此前在中信证券渠道的不错表现，或是此次大卖重要因素。

据中国基金报记者了解，管华雨新创立的上海合远私募旗下“合远雨鸿系列基金”正式启动募集，今天先在中信证券和中信银行发售，首日发售规模已超20亿元，其中中信证券就销售约18亿元。据悉，此次中信证券的额度为30亿元。

中信之后，后续还将招商证券、中金公司、银河证券等券商，以及好买、陆浦等三方渠道陆续开卖。7月份将在招商银行、兴业银行销售。

今年以来，尽管市场出现了较大的波动，但仍有不少“逆市”爆款私募产品诞生。睿郡资产管理合伙人兼首席研究官董承非“奔私”后的首批新产品睿郡承非系列产品5月9日起多个银行渠道开始发售，该系列产品累计募集金额达45亿元，成为二季度以来难得的爆款产品。盘京投资董事长庄涛的新产品，2月末也在多个银行券商渠道发售，总发售规模最终达到33亿元。虽然该产品为三年定开，募集难度较大，在当时的市场环境下，能募集到如此规模较为罕见。

 

私募证券管理人行业头部效应显著，优质管理人属于稀缺资源，通过公司综合服务平台进一步扩大头部及优质管理人的覆盖面，加强业务合作。而销售情况对与头部私募的合作来说至关重要，也是敲门砖。

 

私募登记新规下，实控人变更必须注意的8件事

1.工商变更实际控制人时，需要同步规范名称及经营范围

2.针对管理人主体，需要明确当前经营状况情况：是否有大额应收、应付、负债等

3.股东出资增加了主要出资人定义，更新了出资材料要求；主要出资人定义为：出资比例≥25%。

4.对实际控制人履历作出要求

5.实际控制人从事冲突性业务年限明确为5年

6.过往是否存在证监会处罚、中基协警示等惩处情形

7.股转协议及股转流水，杜绝0元转让

8.及时完成协会系统的信息披露

 

熟悉登记备案流程，可以给客户提供更好备案前咨询。

 

CTA策略是否具有“危机alpha”在行业引发激辩

由于美国通胀数据超预期，美联储加息75基点，国内商品市场出现大幅下跌，文华商品指数单周下跌4.71%。6月20日，文华商品指数单日大跌2.58%。商品市场的突然暴跌，导致今年业绩出色的CTA策略近期纷纷出现较大回撤，不少CTA产品净值回撤达到10%有机构更是预测这周大量CTA策略净值或将亏损，“一把将今年的盈利全亏光”。由于全市场CTA策略普遍大面积回撤，其“危机alpha”的能力开始遭到质疑，并引发行业讨论。

 

近年来，CTA产品发行量大幅攀升，特别今年前期股票市场低迷，商品市场波动率提升，资金纷纷涌入CTA策略。参与及推荐CTA产品，需要特别关注策略类别、策略容量、产品杠杆水平以及风险控制能力，也需要考虑投资者其他策略产品的配置情况。

 

 

【风险提示和免责声明】
1.本材料仅供内部学习、参考，不得外传。
2.本材料所载信息均来源于公开渠道收集，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。
3.本材料中各类信息仅代表资料收集当日我们从公开媒体资料中获取的信息，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。4.市场有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何投资顾问建议、投资咨询、投资建议、研究报告等。
5.市场环境变化，公开资料的准确性、及时性、完整性，分析方法的局限性等因素均可能影响本材料内容的准确性。
6.本材料未经书面许可，任何个人或机构不得以任何形式转载、翻版、复印和发布。