行业发展、金融政策动态

信托保障基金接盘华融信托 76.79%股权，转让价 61.52 亿

8 月 16 日晚，中国华融（2799.HK）在港交所公告，所持华融信托 76.79%股权在挂牌披 露期结束后，征集到一个意向受让方，为中国信托业保障基金公司（简称“信保基金”）。今 日，中国华融与信保基金签署《金融企业非上市国有产权交易合同》，本次转让的总代价为 615234.07 万元。这一转让价格即为华融信托 76.79%股权的挂牌价格。本次转让完成后，中 国华融将不再拥有华融信托任何权益。

华融信托是一家全国性非银行金融机构，是中国华融在重组新疆国际信托投资有限责任 公司的基础上于 2008 年设立。除中国华融对华融信托持股 76.79%外，还有长城人寿持股 14.64%，珠海华策集团持股 7.32%，新疆凯迪投资、新疆恒合投资分别持股 0.74%、0.51%。 信保基金按照中国华融和北金所的要求支付并暂由北金所托管的已支付可退还保证金 5 亿 元作为部分转让价款入账。信保基金应在产权交易合同生效后五个工作日内将除保证金外的 剩余转让价款（即共 565234.07 万元）一次性汇入北金所指定的结算账户。北金所在收到信 保基金公司支付的全部转让价款（包括保证金和剩余转让价款）之日起 3 个工作日内将全部 转让价款（包括保证金和剩余转让价款）划转至中国华融指定账户。本次转让完成后，中国 华融将不再拥有华融信托任何权益，且华融信托不再为中国华融之附属公司以及不再于该集 团的综合财务报表综合入账。

此事标志着信保基金真正参与风险机构的处置化解，是一个突破性事件。不过，信保基 金大概率只是阶段性持有华融信托股权，待机构走向正规之后再引入新的战略投资者，信保 基金实现退出。“参考保险保障基金的做法，阶段性持有新华人寿和中华联合保险股权，最 后都将股权转出。”

中国华融已分别于2021年 12 月 13 日、2022 年 5 月 6 日、2022 年 6 月 24 日及 2022 年 6 月 30 日完成对外转让所持华融中关村不良资产交易中心股份有限公司、华融消费金融股 份有限公司、华融证券股份有限公司及华融湘江银行股份有限公司股权。目前除本次转让外， 已启动华融金融租赁股份有限公司、华融融达期货股份有限公司、华融晋商资产管理股份有 限公司股权转让工作，并前期初步资料已分别于日期为 2021 年 11 月 17 日及 2021 年 12 月 7 日的公告及 2021 年 12 月 7 日之通函披露。除已披露外，该公司暂无其他主要处置计划。

 

除华融信托外，华融的证券、基金已经翻牌为国新。在新的股东架构下，相关业 务重启也只是时间问题。

 

深交所落地首批组合型信用保护合约

在中国证监会统筹指导下，深交所于近日发布《深圳证券交易所信用保护工具业务指引 （2022 年修订）》，深圳证券信息有限公司作为组合型信用保护合约（CDX 合约）首批组合管 理人，发布“CNI-SZSE 深交所主要发行人 CDX 组合”和“CNI-SZSE 粤港澳大湾区主要发行 人 CDX 组合”，标志着深交所 CDX 合约业务正式开展试点。

8 月 15 日，招商证券、中金公司、华泰证券、中信证券、国泰君安、申万宏源、中信建 投、广发证券等 8 家 CDX 合约核心交易商在完成资质备案、交易磋商等准备工作基础上，积 极组织和参与首批 CDX 组合的合约交易及报价，共计达成合约 32 笔，名义本金合计 9 亿元。

推出 CDX 合约业务，为包括民营企业在内的一篮子债券参考实体提供信用保护，既满足 了投资者实现一笔合约交易、多个实体保护的现实需要，也提供了卖方信用保护创设的风险 分散机制，与单一参考实体的信用保护合约互相补充，丰富了风险对冲策略，有助于进一步 完善定价机制、提升市场活力、增强信用保护工具效能。

深圳证券信息有限公司作为 CDX 组合管理人，充分发挥自身专业优势，负责首批组合编 制、发布、运营维护等全周期运营工作，并根据市场报价情况编制 CDX 组合信用曲线。“CNISZSE 深交所主要发行人 CDX 组合”的 40 个深市债券发行主体覆盖了制造、交通、能源、建 筑等国家基础行业，是衡量深市信用风险情况的代表性组合，契合投资者开展市场风险对冲 的需要。“CNI-SZSE 粤港澳大湾区主要发行人 CDX 组合”涵盖了粤港澳地区的 25 个高信用 等级参考实体，覆盖约 3000 亿元规模的交易所债券产品，有助于进一步优化粤港澳大湾区 金融生态，更好服务“双区”建设。

深交所自 2018 年 11 月启动信用保护工具试点以来，先后推出了信用保护合约和信用 保护凭证业务，截至目前，已有 20 家机构备案成为深市信用保护合约核心交易商，13 家机 构备案成为凭证创设机构，累计达成合约交易 86 笔、凭证项目 10 单，名义本金合计约 48 亿元，支持企业债券融资约 380 亿元。接下来，深交所将继续贯彻落实党中央、国务院关于 加大金融支持实体经济力度的政策方针和中国证监会部署要求，持续创新提升直接融资配套 支持制度，针对痛点、难点领域，着力改善企业债券融资环境，在前期试点业务稳妥开展的 基础上，深入调研需求，强化制度供给，创新工作机制，凝聚市场合力，探索推出更多信用 保护工具，持续提升交易所债券市场服务实体经济能力。

 

“CNI-SZSE 深交所主要发行人 CDX 组合”和“CNI-SZSE 粤港澳大湾区主要发行 人 CDX 组合”是对大湾区金融业务开展的一大重要支持政策。CDX 合约交易，满足了投资者 实现一笔合约交易保护多个信用实体的需求，有利于提升信用市场定价效率，促进债券市场 优化配置。大湾区避险业务开展生逢其时。

 

中证指数实施指数定制保护方案

中证指数有限公司 8 月 19 日公告称，为推动指数与指数产品创新，鼓励专业机构积极 参与指数研发，提高指数定制业务中客户研究成果的保护力度，中证指数有限公司制定了 指数定制保护方案，并自即日起施行。

 

去年以来 ETF 市场由于基于同一指数有多家基金公司开发销售 ETF，造成了行业 极度竞争，也在一定程度上恶化了生态。此次指数定制保护方案的推出，有利于鼓励先行， 在一定程度上维护先发者的优势，避免重复竞争。

 

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