公募、保险动态

“固收+”基金，迎来新的监管要求

日前监管层对部分基金公司进行窗口指导，明确了“固收+”基金的宣传口径——即基金组合权益投资比例上限超过30%的基金不能以“固收+”名义宣传。

具体而言，经多位公募人士证实，日前部分基金公司接到窗口指导，对于基金合同定义的投资组合中权益资产占比上限超过30%的产品，不能在宣传时将其称作“固收+”基金，也不能按照“固收+”基金的特征对其进行推广。

“我们也听到了这样的消息，今年以来针对‘固收+’产品宣传收紧的传闻一直都有，而目前是进一步明确，将‘固收+’产品的权益投资范围30%以内。”据一位市场人士预计，基金公司对于“固收+”产品很多宣传材料可能需要紧急修改。另一位业内人士也表示，确实近期有这个窗口指导意见，“目前这类产品比较杂，因此对‘固收+’产品进一步明确，暂时规定是合同约定股票投资比例在10~30%的产品才称之为‘固收+’基金，并以‘固收+’产品作为宣传。股票投资比例在0~10%之间的产品也不能称为“固收+”基金。”“据我了解，目前有消息称申报新产品需要写承诺函，要求权益仓位在30%以上不能以‘固收+’产品作为宣传，这也意味着固收+产品权益仓位上限为30%。同时，新上报偏债混合类产品是按照10%~30%的股票仓位比例申请。”另一位人士表示。

华南一位公募人士介绍道，用“固收+”产品诞生的初衷来看，是承接银行理财产品打破刚性兑付、P2P退出历史舞台，风险偏好较低的投资者追求稳健型投资产品需求。所谓“固收+”，其中固收是指以债券为底仓的固定收益部分，“+”是指可转债、股票打新、定增等高风险高收益的权益部分。“针对稳健性投资者，最高30%股票仓位是较为合理的，这样进一步明确这类产品的风险收益特征，风格更偏稳健，那种权益仓位在40%、50%甚至以上的产品，在震荡市场下波动会较大，未必和稳健性投资者相匹配。”

对此，业内普遍认为，监管部门加强对固收+基金宣传口径的约束，或是为了限制“固收+”基金权益仓位，从而降低其净值波动，给投资者提供更好的持有体验。于此同时，也更规范“固收+”的宣传口径，真正践行投资者适当性。

 

对固收+产品投资比例限制的正本清源，有助于投资者获得更好体验，在宣传口径上，也避免产生误导。

 

香港最大ETF增设人民币交易柜台，可双币买卖

盈富基金8月19日晚间公布，9月19日不仅将转换基金管理人，还将增设人民币交易柜台。这意味着，该ETF将可进行双币买卖。

盈富基金公布，自9月19日起，该ETF经理人将由道富环球投资管理亚洲有限公司(SSGAAL)转换为恒生投资管理有限公司；恒生投资将于转换管理人生效同日，为盈富基金的二级市场引入人民币交易柜台，交易代码为82800，中文简称为“盈富基金-R”。

在新增人民币柜台方面，公告还指出，盈富基金人民币买卖基金单位的每手买卖单位同样为500个基金单位，双币柜台安排将允许基金单位持有人将基金单位从人民币柜台转换至港元柜台，但每名基金单位持有人只会以港元收取股息。

盈富基金还表示，引进人民币柜台后，现有一级市场运作不变，所有实物增设或赎回继续以港元结算。人民币柜台只用于二级市场交易及结算，可与盈富为港元买卖基金单位发行的现有实物凭证互换。

盈富基金同时也提醒投资者，港元及人民币买卖基金单位于联交所的市场价格，可能视乎市场流动性、各个柜台的供求，以及港元与人民币的汇率等因素而出现重大差异。

此外，盈富基金更换管理人后，美国道富银行会继续担任盈富基金信托人。

在增设人民币交易柜台的同时，盈富基金公告还提到，转换经理人产生的成本及开支，包括法律费用及行政开支等，将由恒生投资承担，或由信托人、新经理人及现任经理人另有协定，盈富基金不会承担有关成本及开支。

而自转换经理人生效日起，盈富的管理费及信托人费用将会下调，设有分级费率表。最新每年管理费，资产净值首150亿港元为0.045%、其后150亿港元为0.03%、再其后150亿为0.02%，其余部分为0.015%。新收费表下，盈富基金每年信托费和管理费收费基准相同。

截至8月19日收盘，盈富基金最新资产净值约为1114.46亿港元。参考最新收费水平，恒生投资、道富银行作为经理人和信托人，每年可分别收取约超2400万港元。据今年3月盈富基金发布的公告，恒生投资上台后，盈富基金首3年实质管理费减31%至0.022%，第4年起减至0.019%，即目前6成水平。而盈富基金全年开支比率，有望由0.1%减至0.08%水平。参考盈富基金2021年年报，盈富基金该年支付约3200万港元管理人费、3200万港元信托人费，另支付指数特许权费1464万港元。

恒生投资8月15日公布，恒生ETF将于今年9月13日除牌，基金最后交易日为9月2日，目前持有恒生ETF的投资者，可选择将其持有的所有基金单位转换为盈富基金。投资者可在9月7日前申请，该转换将于9月9日交易时段后生效。

 

ETF跨境合作在2022年迈入快车道，增设人民币柜台为离岸人民币提供了投资盈富基金的机会。

 

专业公募基金子公司渐行渐近

今年4月监管层下发的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提到，支持设立从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务的专业子公司。目前，这些专业子公司或正渐行渐近。

中国基金报记者从证监会网站发现，8月23日，招商基金提交了《公募基金管理公司设立子公司审批》申请。这是高质量发展意见发布以来，第三家做出此类申请的基金公司，华夏和汇添富基金分别在今年5月、7日申请。

从业内了解来看，此次三家申请的基金子公司或是涉足REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，若其中基金子公司获批，或诞生行业首家REITs等专业子公司。此外，不少业内人士反馈表示，响应监管号召，积极设立包括REITs、股权等专业子公司有助于这些业务发展壮大，但前提是根据自身发展情况来评估自身“能力边界”，初期行业头部公司更为积极。

近期招商银行刚刚披露的2022年中报中就提到，招商基金在公募REITs业务新中标3个项目，并积极推进公募REITs子公司申报工作。

多位人士认为，设立子公司的前提需要各家基金公司结合自身的发展情况，评估自己的能力边界，是否具备业务基础，“而不是单纯地为了多一块牌照”。还有不少业内人士表示，公募基金业务较为简单，集团化运作相对复杂，是否设立子公司需要审慎评估。

 

证监会《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提到，支持设立从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务的专业子公司。头部基金公司积极响应，未来相关产品，带来交易业务和投管业务落地的机会。

 

纷纷出手！欧洲机构盯上中国资管牌照

欧洲第一大资管巨头东方汇理被报道准备在中国申请公募基金牌照。在中国拥有了两家合资公司之后，这家欧洲资管巨头继续扩充中国业务。东方汇理目前在中国拥有合资基金公司农银汇理基金和汇华理财，后者是我国首家外商控股的合资理财公司。另一欧洲巨头安联投资也在积极谋求公募基金牌照，并准备与银行设立合资理财公司，这家欧洲资管巨头已招募具有合资公募基金高管背景人士。外商独资公募基金牌照放开之后，它成外资资管布局中国的最终目标，据媒体报道，瑞银也有意在中国申请独资公募基金牌照。截至目前，外商独资公募基金方面，继贝莱德展业之后，路博迈基金和富达基金均已完成场检等待开业。上投摩根的股权变更待监管审批，若获得审批，摩根资管也将成为拥有独资公募的外资机构。

 

在地缘政治等不确定性下，全球资管巨头挖掘新的增长机会脚步不停，作为全球第二大经济体的中国是全球资管机构难以割舍的市场，公司资产托管部具备全方面外资客户服务经验，在同业中具有优势。

 

基金公司纷纷出招揽客，一大批“零”申购赎回费基金上新

受市场相对低迷的影响，新基金发行整体降温比较明显，基金公司将营销重心转移至存量基金的持续营销上。基金公司会优先为符合市场需求的基金设立C份额，以往货币基金和债券基金数量最多，今年A股市场震荡较大，权益类基金普遍表现不佳，基金公司主要通过为存量基金发行C份额，降低持有人申购赎回成本而招揽客户。Wind数据显示，今年有242只权益类基金设立了C份额，占比高达七成。这些增设C份额的基金中不乏知名基金经理管7理的高人气产品。如冯明远的信澳研究优选、陆彬的汇丰晋信动态策略、刘鹏的交银先进制造、刘彦春的景顺长城绩优成长、郑澄然的广发鑫享均在今年增设了C份额。

 

证券市场股票的佣金已经压缩到较低水平，基金市场竞争格局加剧，降低申购、赎回费率有望成未来趋势。对于基金公司而言，增设C份额有自身基金规模提升的需求，对于销售平台，则是代销市场格局竞争的表现。

 

 

私募、信托动态

信托股指期货交易资格申请提速

8月15日，北京银保监局发布《关于华鑫国际信托有限公司股指期货交易业务资格的批复》，批准该公司股指期货交易业务资格。这是年内继粤财信托、财信信托之后第三家获得该业务资格的信托机构。

根据银保监会官网及各信托公司公开信息不完全统计获悉，截至目前，共有21家信托公司获得股指期货交易业务资格，其中6家信托公司是2021年至今获得批复核准的。

实际上，2011年7月，原银监会印发《信托公司参与股指期货交易业务指引》，一纸文件“开闸”将信托机构放进了股指期货市场。上述文件从股指期货交易资格、制度建设、专业团队、IT系统等多方面制定了严格的准入标准。2011年11月30日，华宝信托获批成为业内首家拥有股指期货交易业务资格的公司。截至2012年末，包括华润信托、外贸信托、兴业信托、中融信托、平安信托、中信信托、华宝信托在内的7家机构获得该资格。随后经历了2013年、2014年的沉寂，直至2015年才有上海信托、厦门信托和中海信托获得该业务资格；2016年至2018年，云南信托、民生信托、北京信托、五矿信托和华能信托共5家公司获得此项业务资格。自2021年以来，国投泰康信托、陕国投信托、光大信托、粤财信托、财信信托和华鑫信托相继获得股指期货交易业务资格。

 

各地银保监对衍生品态度不一，需要仔细甄别。股指期货的放开，对信托TOF投资中性对冲、股指T0等产品打开了口子，有助于开展进一步合作。

 

持续推动业务转型，信托业上半年成绩单出炉

伴随着转型的“阵痛”，今年上半年多家信托公司净利润和营业收入稳中承压，增长有所放缓。云南信托研报显示，截至6月30日，从纳入统计的56家信托公司财务数据看，上半年营业收入总额为575.44亿元。其中，信托业务收入总额为373.58亿元，同比减少13.86%；固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%。日前，多家信托公司举办年中工作会议，“创新转型”一词频频出现。部分信托公司将标品信托和家族信托业务作为战略转型的重点布局方向。今年以来信托公司纷纷布局标品业务。用益信托数据显示，7月标品信托产品发行1031只，环比上升13.07%；发行规模736.53亿元，环比增长23.39%，发行数量和成立规模均大幅攀升，标品信托业务是集合信托市场保持增长的主要支撑。以家族信托为主要转型方向的财富管理业务也成为信托公司转型布局的重点。中信登数据显示，截至2021年末，家族信托存续规模约为3494.81亿元。今年以来，家族信托表现亮眼，仅6月份，新增家族信托就超百亿元，环比增长超60%。

 

信托公司标品业务处于高速增长期，信托公司积累了庞大的高净值客户，有稳定的直销和代销渠道，能够支撑标品信托业务的资金募集需求，证券公司在包含研究、交易、运营等综合化服务方面有优势，可以切入信托公司标品业务转型的合作。

 

高毅、景林、重阳等百亿私募二季度持仓曝光，逆势加仓高质量成长股

上市公司2022年半年报披露即将接近尾声，私募基金的最新持仓浮出水面，从目前情况看，今年二季度末，365家上市公司披露了472只私募产品持仓，涉及264家私募机构。行业方面，私募产品的持仓信息主要布局在电子、机械设备、计算机、基础化工等行业；个股方面，最受关注的为香农芯创、乾照光电、亿利达、信捷电气、拓尔思等，分别属于电子、机械设备、计算机等成长行业，相对比较分散。高毅资产冯柳在二季度猛加仓海康威视，邓晓峰则加仓了紫金矿业；景林资产加仓了大族激光，重阳投资加仓了新和成、移远通信；瓴仁基金则新进了安图生物。二季度私募重点布局科技、消费、周期等，逆势加仓高质量成长股。

 

上市公司披露私募持仓数据会有一定的滞延，在当前市场下投资方法进化速度也很快，要理性看待披露数据，结合市场变化做出自己的判断。通过披露的持仓数据可以来分析私募的投资风格，判断其是否做到了言行一致。

 

公募老将“奔私”年内194位基金经理跳槽

继董承非、周应波等转战私募之后，年内又一位知名基金经理从公募基金离职。上投摩根基金公告称，上投摩根核心优选、上投摩根行业轮动等4只基金的基金经理孙芳因个人原因离任，上述基金，将由倪权生、陈思郁、李博等基金经理接管，孙芳已经入职平安资产管理有限责任公司，并出任投资总监，负责投资业务。整体上，公募基金经理的流动依旧频繁，根据Wind统计数据，截至8月24日，今年以来，公募基金行业共有194位基金经理离任，相较去年同期，今年年内公募基金经理离职人数仍处于“小高峰”，仅7月以来，就有58位基金经理离职。

 

今年年内，离职人数排名前十的公司中，大中型基金公司的占比较高。对于知名公募基金经理来说，“奔私”一来可以追求更加灵活的投资策略，二来能够有更好的激励。从趋势上看，随着行业的发展，“公奔私”预计还将长期存在。

 

看好中证1000红利期，头部量化计划募集20亿元指增产品

随着中证1000指数及相关产品的推出，中证1000指数的红利期被市场看好，生态圈也在快速扩围，备受资金关注。国内头部量化私募机构“九坤投资”正在计划募集上限20亿元规模的针对中证1000指数的增强策略产品。除九坤之外，不少百亿级私募也在开发中证1000指数增强策略产品，世纪前沿资产、金戈量锐和宽德投资等近期也备案了中证1000指数增强产品。根据私募排排网的数据显示，当前参与1000指增市场的主要是50亿以上的大规模私募，在今年前7个月业绩榜单上，前十私募也均由50亿以上私募组成，其平均超额收益17.57%。而在整个指数增强策略市场上，年初至今，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增策略超额收益率中位数分别为8.19%、10.98%、15.56%，中证1000指增策略都远远跑赢其他同类。

 

现有中证1000指数增强产品的超额收益明显。随着中证1000ETF市场扩围，配合中证1000股指衍生品市场，中证1000作为一个整体流动性提升，将大概率提高策略容量，指增产品的空间会进一步扩大。

 

 

【风险提示和免责声明】
1.本材料仅供内部学习、参考，不得外传。
2.本材料所载信息均来源于公开渠道收集，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。
3.本材料中各类信息仅代表资料收集当日我们从公开媒体资料中获取的信息，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，我们不对本材料内容的更新、修改负有主动通知变更的责任。4.市场有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何投资顾问建议、投资咨询、投资建议、研究报告等。
5.市场环境变化，公开资料的准确性、及时性、完整性，分析方法的局限性等因素均可能影响本材料内容的准确性。
6.本材料未经书面许可，任何个人或机构不得以任何形式转载、翻版、复印和发布。