公募、保险动态

一周大卖556亿，权益类基金募集回暖！

国庆假期后首周新发基金共募集规模556亿元，远高于年内327亿元的每周平均募集规模。从新发基金成绩单看，赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合基金大卖超114亿元，富国汇泽募集规模60亿元，华夏鼎誉发行规模也达到47.5亿元。除了上述产品外，募集规模超10亿元的基金多达15只，另有105只基金在本周发行，其中26只基金为新发基金，这些基金的投资主题主要涵盖了碳中和、消费、高端制造等板块，掀起了新基金发行的一轮“小高潮”。除了新发基金外，从2022年各个季度看，三季度以来权益类基金募集规模也明显回暖。Wind数据显示，今年三季度权益类基金的募集规模1591亿元，远超二季度的522亿元，创年内新高。其中，9月份募集规模418亿元，超8月份的406亿元，权益类基金处于持续回暖进程中。

 

随着投资者对国家综合实力的信心不断提升，叠加今年A股充分调整，我国股市正面临政策底、估值底和市场底的“三重底部”，公募权益类基金正成为投资者“逢低布局”的重要投资工具。

 

首批5只！公募REITs扩募来了

公募REITs再次跑出发展“加速度”，今年5月，沪深交易所发布REITs扩募指引，不到5个月时间，市场就迎来首批公募REITs扩募。自2021年6月首批试点项目落地以来，公募REITs市场不断扩容，已上市项目募集资金规模突破600亿元。9月27日晚间，包括华安张江光大REIT、中金普洛斯REIT、富国首创水务REIT、博时蛇口产园REIT、红土盐田港REIT在内5只公募REITs齐齐发布拟新购入基础设施项目、产品变更暨扩募份额上市申请等多份公告，这也标志着首批5只公募REITs扩募正式启动，其中，上交所三单，深交所两单，这也意味着公募REITs扩募正式启动。

 

随着扩募的落地，将有助于原始权益人盘活更多优质基础设施资产，进一步形成资本良性循环。公募REITs作为一类金融产品，扩募是其规模扩张的主要途径，扩募将有利于提升REITs行业的整体规模，提高基金管理人的管理实施效率，优化REITs的整体投资组合。

 

短债基金高频发布限购公告

进入9月以来，不到20个交易日时间内已有近40只短期纯债型基金发布暂停申购或者暂停大额申购的公告。受访业内人士表示，扎堆限购的主要原因系当前短债收益率水平和利差已处于低位，资金大量涌入的短债产品面临一定的配置压力。不过目前基金公司布局短债基金的热情不减，业内预计作为闲钱理财新工具，该类产品在债券资产配置上灵活度更高，风险又相对可控，市场整体需求将持续提升。展望四季度，短端资产因为利差保护较弱，进一步下行的空间较小，整体债券市场预计相对平稳。

 

资管新规落地后，理财产品逐步走向净值化，居民对波动较低的产品投资需求较大。中短债基金在债券资产配置上灵活度高，而风险又相对可控，收益表现较为稳健，满足了投资者的理财需求，所以今年以来规模增长较快。

 

汇添富中证100指数投资研讨会成功举办

如何在市场风格及行业轮动频繁的投资环境中“行稳致远”，是当下机构和普通投资者共同面临的难题。极致化的行情中，传统投资范式受到挑战，投资者越来越意识到，通过规则化、均衡化的投资策略实现“确定性”的重要意义。今年6月，中证100指数经过了一轮“伐经洗髓”的修订，在行业结构上大幅提升了工业、材料、信息行业的整体权重，打破了大盘指数注重金融地产的传统印象，重新定义了龙头标准，行业分布也更加均衡，为投资者均衡配置细分行业龙头，有效抵御市场波动提供了全新工具。近期，在深圳证券交易所的支持下，汇添富基金成功举办了中证100指数投资研讨会，来自深交所及汇添富合作伙伴的众多代表齐聚一堂，共同探讨中证100ETF的投资价值、指数产品的配置策略，以及全球视角下中国市场指数投资的巨大前景。

 

ETF作为配置工具，具有透明度高、成本低、效率高、跟踪误差小等优点。ETF自身特点即符合证券市场公开透明、强约束等要求，也符合养老金、社保基金等长期基金的需求。中证100指数，经过修订后投资逻辑更强，投资价值高于表征意义，与现有宽基形成明显差异化。

 

年内第三家券商，拿到基金托管资格

10月12日晚间，第一创业证券股份有限公司（下称“第一创业”）公告，公司证券投资基金托管资格近日已获中国证监会核准。第一创业成为继南京证券、东方财富证券之后，年内第三家获得基金托管业务资格的券商。南京证券和东方财富证券分别于今年1月和5月获得证券投资基金托管资格。除此之外，证监会公布的证券投资基金托管人名录中还有其他27家券商，目前共计已有30家券商获托管人资格。据此前证监会官网披露的机构申请基金托管资格情况，还有6家券商正在排队，分别是西部证券、财信证券、天风证券、东兴证券、湘财证券以及东北证券。

 

从资产规模来看，目前银行占据公募基金托管的主导地位，但是随着近年来随着越来越多的券商进军基金托管业务，券商系基金托管人的托管规模正在不断壮大，市场份额逐年提升。证券行业向财富管理转型已成为大势所趋，获得基金托管资质有利于券商优化收入结构，拓展多元化收入来源。

 

科创板做市商制度呼之欲出

9月16日，证监会批复8家上市券商的科创板做市资格，分别是银河证券、申万宏源、华泰证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券。10月13日，证监会最新批复6家上市券商的科创板做市商资格，分别为中信证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、东吴证券、浙商证券。加上首批8家获批的券商，目前已有14家券商喜提科创板做市商资格。

 

引入做市商，将从原先单一的市场竞价交易机制，逐渐过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，是资本市场推行全面注册制和市场化改革的重要举措。做市商制度对提升科创板交易活跃度、增强市场韧性等，有着重要意义。

 

又有知名基金经理跳槽！

又一位近10年公募明星基金经理跳槽，将加盟外资基金管理公司。知名公募女将魏晓雪在国庆节后将加盟外资公募路博迈基金，担任公司副总经理，分管权益投资；魏晓雪是拥有十多年证券从业经验的老将，此前曾在光大保德信基金担任研究总监、总经理助理等职务，管理公募基金期间取得不错的回报。路博迈基金管理（中国）有限公司成立于2021年7月22日，是国内第三家获批的外商独资公募基金，注册资本为1.5亿元人民币，由路博迈投资顾问有限公司（NeubergerBermanInvestmentAdvisersLLC）100%控股，注册地为上海市。

 

公募明星基金经理成为稀缺资源。首先，公募基金牌照放开，包括外资可百分之百控股公募基金、券商一参一控的限制放开，券商资管可能也会来公募“抢人”。其次，资管新规打破刚兑之后，权益投资人才对资管机构的重要性上升，理财子公司在内的其它资管机构可能也会来公募挖角；第三，基金投顾业务也需要大量的投资研究人才，券商投顾业务也可能成为公募人才的去处；还有，保险资管近年来纷纷从公募挖人。

 

个人养老金税收优惠重磅落地

9月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，其中一项议程就是确定对政策支持、商业化运营的个人养老金予以税收优惠，满足多样化需求。国常会决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由7.5%降为3%。政策实施追溯到今年1月1日。

 

国常会政策显著降低个人养老金领取阶段税率，释放了第三支柱个人养老金发展的积极信号，有望减轻一二支柱的压力，并为资本市场提供长期稳定的资金来源。公募基金作为支持我国多层次养老体系建设的“主力军”，也将在个人养老金领域将扮演重要角色。

 

 

私募、信托动态

免收管理费、暂停超额计提，私募基金出手了！

近期，华东一家中型规模的量化私募宣布，对旗下某系列的私募产品免收半年管理费，在业内引发关注。这家量化私募免除管理费的产品是在去年8月上线的，主要是日频选股策略，其中包含中性对冲策略的产品，曾经一度给投资人赚到了10多个点的收益，但今年由于市场环境发生了一些变化，策略适应性出现问题，同时加上基差贴水每个月要付出对冲成本，产品从最高点下来回撤了5个点左右。除了免掉管理费，最近也有不少量化私募基金暂缓了超额回报的计提。相比量化私募，今年主动权益的私募面临的情况会更难一些，朝阳永续数据显示，截止9月21日，主观股票多头策略私募产品年内平均亏损超过了14%，不少百亿主动权益私募今年亏损超过10%，甚至20%。在这种情况下，也有百亿私募宣布减免旗下产品管理费的情况。今年2月，东方港湾董事长但斌发话，旗下所有产品累计净值在1元以下的，都不收取管理费，等回到1以上再收。4月，敦和资管董事长施建军也称，会对单位净值低于1元的产品采取管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%的措施。

 

私募减免管理费的举动，一方面给投资者释放了积极的信号，体现了负责任的态度；但是另一方面，头部私募有能力减免管理费，如果有些私募迫于压力减免，也可能使得其自身陷入生存危机。

 

32条红利指数修订，提升可投资性，助力价值投资。

为进一步提高分红连续性和稳定性要求、提升指数投资容量，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订32条红利系列指数。为更好地反映分红连续性和稳定性、提升指数投资容量，此次修订一方面提升了样本现金分红的可持续性要求，将连续分红时间由两年提升至三年，并增设“过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1”的门槛条件，避免因股利支付率过高而透支持续分红能力的现象，纳入具有持续分红能力和意愿的公司，进而提升分红的连续性；另一方面细化指数权重规则，对100亿元以下样本设置较低的权重上限，在维持指数高股息率定位的基础上，进一步提升指数的投资容量与流动性。

 

修订后，红利系列指数高分红属性进一步增强。随着资管新规实施，刚兑现象逐渐消失，无风险利率处于下行区间，红利策略因高股息、低波动的特点适合作为长期资产配置的工具。未来随着长期投资、价值投资理念不断深入，境内市场机构投资者占比持续提高，养老投资等增量资金对高股息类资产的偏好上升，红利指数化投资发展空间将更加广阔。

 

量化CTA私募加入自购潮

在昨日公募基金、券商资管纷纷发布自购公告的同时，量化CTA私募宏锡基金发布公告称，公司坚定看好中国期货及衍生品市场的长远发展，对量化CTA策略长期充满信心。自今年9月以来，宏锡自有资金、高管、基金经理及员工陆续增投、申购旗下基金产品，且后续将持续分批增投与申购。

对于本次自购计划，宏锡基金表示，宏锡基金创始人、投委会主席刘锡斌申购不低于1000万元，公司自有资金及员工申购约4000万元，合计不低于5000万元。对于中长线资金而言，市场的短期调整或许是相对较好的布局和优化资产配置时机。宏锡基金以实际行动践行长期复利投资理念，与投资者同舟共济，长期共赢。

从短期来看，展望今年四季度衍生品市场，宏锡基金认为，四季度期货市场值得期待。

一方面，从宏观角度看，当前市场仍面临多重不确定因素影响，大宗商品价格难以保持平衡状态。另一方面，从技术角度看，自7月中旬市场陷入振荡模式至今已3个月有余，市场波动率持续降低且处于历史较低位，或在酝酿大的行情。

 

各类机构加大自营跟投力度，值得关注。

 

景林资产旗下的FOF（组合基金）的港股资产占总仓位接近50%！

资事堂获悉：截至今年9月末，景林资产旗下的FOF（组合基金）的港股资产占总仓位接近50%，这个比例超过了该基金组合内的A股资产（后者占约三成比例）。如此“重金押注”一个离岸市场，在中国国内私募圈可谓相当“罕见”和“刚猛”。而这也从另一个角度注释了“景林”的投资风格：一旦认准机会，毫不动摇，“两个脚都要踩上去”抓机会。根据资料，景林资产的FOF产品平均投向旗下多个独立运作的私募基金，涵盖景林最有代表性的四位基金经理——蒋锦志、蒋彤、金美桥、高云程。而这只未被关注的FOF产品，则成为了这家千亿私募的“投资晴雨表”。根据最新的景林FOF月报显示：该基金目前最新的大类资产配置比例依次为H股（占比44.32%）、A股（占比27.68%）、美股（占比21.59%）。

 

景林的FOF产品一直是市场关注，在这个时间点加仓底部的港股市场，是否看到了超预期的边际变化？持续关注。

 

百亿私募管理人“变天”

据私募排排网最新数据显示，截至9月底，百亿私募数量为110家，年内平均收益为9.13%，近一年、近三年、近五年平均收益分别为-7.39%、57.25%、100.29%。其中，近一年、近三年、近五年的百亿私募冠军分别为迎水投资、正圆投资、复胜资产，收益率分别为23.02%、297.97%、512.92%。

在近一年、近三年、近五年的百亿私募业绩比拼中，迎水投资是唯一一家实现榜单大满贯的百亿私募，收益分别为23.02%、121.56%、393.44%。自2017年以来，迎水投资的年度收益较大盘均取得正超额，其业绩爆发期为2019年，全年收益高达104.30%。

今年新晋百亿的半夏投资作为宏观策略私募的代表，近一年、近三年均榜上有名，业绩分别为6.41%、226.08%。宏观策略百亿私募数量本身已经屈指可数，李蓓更是为数不多的女性宏观策略基金经理。

从百亿私募十年期业绩来看，虽有28家百亿私募成立时间超过十年，但是拥有十年期业绩的榜单私募仅有7家，其中林园投资以618.86%的业绩夺得十年期冠军，中欧瑞博十年收益484.94%排名第二，另有上海大朴资产、景林资产、星石投资、淡水泉、银叶投资等百亿私募也均登上十年期榜单。

 

百亿规模管理人的变化，是市场资金、管理人超额回报共同体现，需要重点关注。

 

多家信托公司家族信托业务已完成全年任务

作为财富管理行业“皇冠上的明珠”，今年以来家族信托业务依旧发展迅速，并不断有新入局者和开创性实践。

从目前各个渠道披露的相关数据来看，增速亦颇为可观，有多家机构今年以来新增家族信托管理规模超百亿元。

以“零售之王”招商银行为例，今年上半年，招行主动调整业务方向，代理信托业务量下降，导致代理信托计划收入同比下降49.49%，但是丝毫不影响其家族信托业务层面的银信合作增势。今年上半年：招商银行上半年家族办公室和家族信托管理规模双双突破千亿元，其中家族信托上半年的新增管理规模超过上年全年。

建信信托的主要渠道方建设银行实现家族信托顾问业务资金类管理规模为777.39亿，较上年末新增92.29亿；

平安信托的主要渠道方平安银行披露的是增量数据，其实现家族信托及保险金信托新增设立规模316.47亿;

 

来源：21世纪经济报道记者根据采访获悉以及半年整理；金额均为人民币；各家统计口径多有不同

 

家族信托无疑是今年异军突起的热点，从客户调研角度看，为其进行产品选品和资产配置合作的空间很大。

 

大V私募基金经理转战新公司，布局温州

近日，微博、雪球等平台将近300万粉丝，知名大V基金经理吴悦风，最新社交帐号已经变为“嘉越投资基金经理投资总监”，而此前他就职于私募机构沣京资本，是位基金经理。

嘉越投资是一家温州的私募机构。吴悦风向中国基金报记者表示，入职新平台是考虑自己的投资风格能够得到更大的发挥，自己老家是温州的，和嘉越投资的几个合伙人是高中的老同学。温州嘉越投资管理有限公司官网的团队介绍中表示：“目前知名私募基金经理、全网300万粉丝金融博主、《巴伦周刊》40岁以下投资精英、三年期金牛公司奖前核心成员的吴悦风已正式加入嘉越投资，嘉越投资已迎来新的发展篇章。”

吴悦风，嘉越投资合伙人、基金经理。厦门大学经济学学士，中央财经大学经济学硕士，特许另类投资分析师（CAIA），北美准精算师候选人，14年从业经历。曾任沣京资本合伙人，安邦保险资管公司权益投资经理与股指期货专业风险责任人，业绩优秀。

吴悦风向中国基金报记者表示，自己的投资风格偏左侧，会相对积极或者说激进一点，沣京资本的几位合伙人都是险资出身，风格会相对稳健，大家在投资风格上有些差异；并且沣京资本进了几个大的渠道，需要考虑到大部分客户和渠道承受波动的能力，而自己在市场底部的时候希望早点进场积极进攻。

吴悦风表示，相信沣京还会继续坚持稳健的风格，而自己加入新平台做投资能稍微激进一点，自由度更高些。自己老家是温州的，嘉越投资的几位合伙人是自己的高中同学。据介绍，嘉越投资是一家新锐私募证券投资基金管理公司，成立于2015年9月，由多位具有成功背景和跨界经历的80后精英人士组成。中基协会的官网显示，截至8月30日更新的信息，嘉越投资的管理规模为0-5亿元区间，全职员工人数为7人。

吴悦风持有嘉越投资公司10%股份，不过公司的实际控制人为姜海洋，姜海洋同时也是公司法定代表人、总经理，持有公司51%的股份。此外，黄东海持有19%股份，朱娜娜、诸葛臻峰各持有10%股份。

 

正如此前屡次提及，资产管理行业人士衣锦还乡者不少，各区域可以各自关注。

 

抄底来了，伦交所首只中国私募股权投资信托（PEIT）将出炉

日前，汇勤资本表示，由其发起的汇勤中国私募基金(WCPE)即将赴伦敦上市，将成为第一只在伦敦证券交易所上市并专注于投资中国非上市企业的多元化投资基金。据了解，汇勤资本成立于2009年，是一家专注中国中型企业的成长型投资机构，专注一级市场投资（PE/VC），汇勤的背后为大中华区知名的六大企业家家族。

私募股权投资信托又称PEIT，是一种特殊的金融产品类型，它的底层标的是私募股权基金，通过投资信托的方式来汇集投资者的钱，投向私募股权基金池子。通过这种方式，普通的投资者可以触及私募股权基金--这一通常只有超高净值人群可以触及的另类资产。数据显示，目前全球PEIT的主要上市场所为伦交所。后者汇集约450只PEIT，总市值约1700亿美元。

WCPE上市将标志首只可布局中国私募股权基金的PEIT出炉。近期，汇勤资本首席执行官江山接受中国基金报独家专访。江山表示，WCPE拟募集3亿美元，IPO的PrimeInvestor以亚洲的家族信托为主。这只基金的底层标的为投向中国企业的私募股权基金二手份额。WCPE从其它LP投资人买入这些份额。而基金的投资者则可以在公开市场上通过基金来间接投资这些私募股权基金。

江山介绍，由于许多LP投资人遇到流动性等问题，目前部分头部私募股权基金的二手份额折价出售。这给了他这样的投资人机会。此前“一票难求”的PE基金，目前正以高达50%的折价出售。折价的原因包括：投资人遭遇流动性问题，地缘政治因素影响等。江山介绍，这些基金的管理人很多是中国头部的PE机构。

“这些基金处于不同的生命周期，有的已经投完了大部分项目，有的进入到了退出阶段。项目已经投完了，基金已经回收了一部分资金。这个时候如果能以较低的折扣买入二手份额，盈利的空间是比较大的。”汇勤资本在新闻稿中写道WCPE力求实现年化15%的回报率的长期目标。

谈及成立WCPE的原因，江山提到三点。第一此前一票难求的私募股权基金份额目前正在大幅折价销售。这给了他这样的投资人盈利的空间。第二是可在相对较短时间内构建一个高度分散的PE组合。这给了WCPE的股东以风险可控的方式触及私募股权资产的机会。对于单个投资者来说，即便是家族办公室，一般不具备条件去构建一个高度分散的私募股权资产组合。“标的中的私募股权基金，一般起投在千万美元以上，如果要投10-50只这类基金，就至少需要1亿-5亿美元。”第三，私募股权投资信托在交易所上市交易。按照相关监管规定，信托的管理要遵循严格的透明性、规范标准。同时也给了其它市场的投资人触达中国私募股权资产的机会。据了解，汇勤即将挂牌上市的私募股权信托在伦交所的主板高级层上市，这意味着该信托要遵循最严格的监管要求，同时它也可触及最广泛的投资者群体，起投的标准较低。江山认为PEIT这种产品结构很适合中国金融市场开放的大背景下，外资配置中国资产和中国的财富人群对私募股权这种另类资产的配置。

在全球通胀高企，股债双杀的同时，私募股权投资信托体现了相对较好的抗跌性。例如，美国基金巨头路博迈旗下上市的私募股权基金：NBPE最近一年价值微跌0.59%，但是基金的净值上涨13.68%。NBPE最新规模超过12亿英镑。基金2020年10月至2021年9月，价格上涨了76.02%，2019年10月至2020年9月基金价格下跌11.60。

 

 

因为标准公开和透明，PEIT可以面向海外投资者。江山表示，让海外投资者通过PEIT布局中国。因为PEIT像ETF一样在交易所挂牌交易，可方便投资者退出。

PEIT的投资标的为私募股权基金，而私募股权基金底层是企业。所以，一只PEIT最底层可能涉及数百家企业。PEIT管理人如何进行风险管理？江山认为，三大原因下，PEIT的风险管理是有章可循的。中国的企业数字化程度很高，所以企业的基本动态是很容易检测的。第二，汇勤本身有强大的本地团队可以实地监测企业的运营情况。第三是PEIT的投资标的私募股权机构作为企业的直接投资机构与PEIT的利益是绑定的，他们也会管理风险。

在市场出现极端情况时，PE基金出现折价，PEIT往往会迎来投资机遇。例如，2009年金融危机尚未结束时，不少PE份额也遭遇了折价。2009年英国金融时报发表文章表示，此时PEIT迎来布局良机。在不少投资人看来，如今PEIT也迎来了类似的机遇，而遭遇大幅折价的中国私募股权份额无疑给了投资者机会参与中国私募股权市场。

 

新业态模式不断涌现，而国内私募股权份额转让的S市场也提供了流动性的机会。

 

 

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