银行及银行理财子动态

北银理财正式获批开业，农银理财获准与法巴资管合作筹建中外合资理财公司

自8月获批筹建后，国内最大城商行的理财子公司——北银理财正式获批开业。据北京银保监局官网信息，已同意北银理财有限责任公司开业。这是业内第8家获批开业的城商行理财公司，此前，杭银理财、宁银理财、徽银理财、南银理财、苏银理财、青银理财、上银理财等7家城商行理财公司均已开业。截止目前，国内共有31家理财子公司获批筹建，已经获准开业的有30家。数据显示，截止今年上半年，理财公司存续产品存续规模19.14万亿元。

值得一提的是，北银理财开业后，仅剩法巴农银理财未开业。在“成熟一家，批准一家”的原则下，截至发稿，银保监会已批准31家理财公司筹建，包括国有6大行、11家股份行、8家城商行、1家农商行的旗下子公司以及5家合资理财公司。从2019年首批银行理财公司获准开业算起，30家获批开业，其中理财公司独立运营已三年有余。

香港万得通讯社报道，农业银行10月19日晚间公告称，近日，全资子公司农银理财收到中国银保监会批复，农银理财获准与法国巴黎资产管理控股公司（BNP Paribas Asset Management Holding S.A.，以下简称“法巴资管”）合作筹建中外合资理财公司。合资理财公司将由农银理财与法巴资管共同出资设立，农银理财和法巴资管出资比例将分别为49%和51%。

农银理财作为农行全资子公司，致力于建设最佳客户体验的一流资产管理机构。此次与法巴资管共同出资设立合资理财公司，能够发挥股东双方各自的优势和特色，更好地满足各类客户日益多样化的投资和财富管理需求。

下一步，农业银行将推动农银理财按照监管要求尽快完成合资理财公司各项筹建工作。

 

在各家银行理财子开业或筹备后，对接其投研服务、银保节点、债券回购、产品推荐等需求是迅速切入的契机。

 

银保监会发布银行和理财公司个人养老金业务暂行办法

11月4日，为贯彻落实党中央、国务院关于规范发展第三支柱养老保险决策部署，促进商业银行和理财公司个人养老金业务发展，银保监会起草了《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）。

《暂行办法》征求意见稿明确了个人养老金业务范围，对个人养老金资金账户、个人养老金产品等提出具体要求。同时，规定了个人养老金理财产品类型，以及理财公司等参与机构应满足的要求。并对商业银行、理财公司、理财产品实施名单制管理和持续监管。个人养老金理财产品应在销售文件中明确标识“个人养老金理财”字样。银保监会表示，将综合考虑商业银行、理财公司主要审慎监管指标等因素，确定首批开办个人养老金业务的机构名单。

 

随着《个人养老金实施办法》及相关配套政策的落地，各家金融机构在积极布局，除了养老理财产品研发上“下功夫”外，商业银行还通过积极与其他试点机构开展代销合作抢滩个人养老金市场，应持续关注有关业务机会。

 

浙江银保监局：支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司

11月11日，浙江银保监局在官网披露了《关于省政协十二届五次会议第423号提案的答复》。该提案为浙江省金融业发展促进会会长郭心刚在浙江省政协十二届五次会议提出的《关于帮助中小银行建立财富管理体系，助力共同富裕的建议》。

浙江银保监局提出，支持成立理财子公司。浙江农商联合银行系统多年来深耕县域、农村，积累了庞大和扎实的客户资源优势，设立理财子公司，通过与理财子公司之间的协同发展，能够更好满足广大农村居民理财需求，以浙江省深化农信社改革试点方案获批为契机，我局支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司；将探索中小银行参与理财业务的未来路径。

支持中小银行与浙江省金融业发展促进会、浙江省普惠财富管理研究院等外部智库合作开展业务交流、人才培训和系统优化，共同探索具有浙江特色的财富管理业务发展路径。持续加强与银保监会、省级相关部门的沟通联动，前瞻研究中小银行通过联合组建理财子公司、代销等各种方式参与理财业务的可能发展路径。

 

浙江银保监局在商业银行理财子和理财产品方面大力支持，可关注区域化相关业务机会。

 

时隔16年，《银行监督管理法》再次修改

11月11日（周五），银保监会官网发布《银行业监督管理法（修订草案征求意见稿）》。从修改的内容来看，征求意见稿更加强调监管的政治性与人民性，如新增“党的领导”部分，同时在监管目标新增“促进社会主义市场经济的发展”。这一变化和近年监管导向相一致，即更加强调突出政治导向和服务实体经济的中国特色金融；更加强调安全性，主要体现在跨境监管维度；监管覆盖面更广、监管权限显著扩大：基本囊括银行业金融机构的方方面面；极大丰富了监管强制措施，新增“股东监管强制措施”；新增接管、重组、破产等相关内容；加大法律责任承担力度，提高了处罚上限，显著扩大了处罚范围，等等。

 

征求意见稿更加强调监管的政治性、人民性以及安全性，监管的覆盖面明显更广，监管权限亦显著扩大。

 

 

企业客户动态

加力支持小微企业！六部门：进一步延长小微企业贷款还款期限，加大对银行业金融机构的资金支持力度

11月14日，人民银行、银保监会、财政部等六部门联合印发《关于进一步加大对小微企业贷款延期还本付息支持力度的通知》（下称《通知》），进一步加大对小微企业等市场主体支持力度，深入落实好稳经济一揽子政策和接续政策，助力稳住经济大盘。

《通知》明确，对于2022年第四季度到期的、因新冠肺炎疫情影响暂时遇困的小微企业贷款（含个体工商户和小微企业主经营性贷款，下同），还本付息日期原则上最长可延至2023年6月30日。延期贷款正常计息，免收罚息。

为充分调动银行业金融机构的积极性，《通知》还提出，加大对银行业金融机构的资金支持力度。对于银行业金融机构因执行延期还本付息政策产生的流动性问题，人民银行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。

 

此次《通知》的印发，从进一步延长还款期限、加大对银行业金融机构的资金支持力度、强化政策实施效果跟踪等多个方面，引导银行业金融机构强化对小微企业的金融支持，有助于更大力度、更广范围的保市场、稳就业、助民生，实现稳经济和防风险的多重平衡。

 

开展新一轮设备更新投资！三部门发文：强化重点产业稳定发展，支持外资企业在华投资，这些行业将受益

11月21日，工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（下称《通知》）。

《通知》提出，要紧密衔接已出台的各项稳增长政策措施，聚焦重点领域和薄弱环节精准加力，形成政策叠加组合效应，推动工业经济加快恢复。支持有条件的地区特别是工业大省、重点行业和大型企业力争完成全年预期目标；其他面临困难的地区、行业和企业，要全力以赴稳增长。

《通知》要求，夯实工业经济回稳基础，加快推动重大项目建设形成实物工作量，用好政策性开发性金融工具、设备更新改造再贷款和贴息、制造业中长期贷款等政策工具；并实施工业企业技术改造升级导向计划，引导企业开展新一轮技术改造和设备更新投资。

《通知》指出，要加强产业政策与金融政策协同，综合运用信贷、债券、基金、保险、专项再贷款等各类金融工具，促进集成电路、新能源汽车、生物技术、高端装备、绿色环保等重点产业创新发展。用好小微企业融资担保降费奖补资金，扩大政府性融资担保业务规模。同时，强化重点产业稳定发展，发挥产业链龙头企业引领带头作用，支持形成一批石化化工、钢铁、有色金属、稀土、绿色建材、新材料产业集群。

促进各地区工业经济协同发展，加强央地联动、区域协作，充分发挥区位优势和比较优势，推动区域工业经济协调发展。

另外，《通知》还提出，持续提升企业活力，强化对外资企业的服务保障，鼓励和支持外资企业加大在华高新技术、中高端制造、传统制造业转型升级等领域的投资。

 

关注政策的推进进度，重点关注相关行业。

 

让优质企业更快上市！北交所明确改革路线

周贵华指出，北交所将始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，切实承担起打造服务创新型中小企业主阵地的使命和责任，按照建设中国特色现代资本市场的总体要求，制定实施北交所创新发展六大战略，努力把北交所打造成为特色鲜明、功能完备、生态优良，更好服务国家战略、有效支持创新型中小企业发展的一流交易所，坚定不移把党的二十大有关部署落到实处。

一是实施企业强市战略。一流的交易所一定要有一流的企业，高质量建设北交所，就是要聚集、培育一批高质量的上市公司群体。北交所将深入推进“领航行动”，不断完善制度机制流程，改进服务，让优质企业更快上市、更好发展，努力打造一批在创新发展、公司治理、规范经营等方面具有引领性的标杆企业。一方面，建立挂牌、上市直联审核机制，实施挂牌培育、持续监管、上市辅导等一体化的监管服务，夯实公司规范基础，让优质企业挂牌满一年后可以迅速完成发行上市相关流程，打造一条“预期更明、效率更高、包容更强”的中小企业上市路径。另一方面，落实新一轮提高上市公司质量行动，全面优化对上市公司的服务举措，加大制度供给，持续完善再融资、并购重组、股权激励等基础制度安排，争取各方支持，助力北交所上市公司做优做强。

二是实施产品多元战略。投融资产品工具是交易所功能发挥的重要载体。北交所将以构建更加适配创新型中小企业、更加便利创新资本形成的特色产品体系为目标，按照交易所建设一般规律，立足市场发展阶段，逐步推出合适的产品，构建覆盖股票、债券、基金等多种类别的“产品超市”。尽快推出公开发行可转债，研究探索信用债、资产证券化等品种，围绕“专精特新”企业、科技型中小企业需求开发特色产品，更好发挥服务中小企业、支持创新的功能。持续丰富完善市场指数体系，积极探索推出LOF、ETF等北交所上市基金产品，全面提升北交所市场功能和服务能力。

三是实施投融平衡战略。没有投资者，就没有市场。北交所将践行以人民为中心的发展思想，尊重投资者、敬畏投资者、服务投资者，以投资者需求为导向，优化信披、交易等制度安排，推动各类投资者更广泛、更深入参与北交所市场，让北交所成为居民财富管理的重要渠道。支持引导各类资管机构基于北交所创新投资产品，畅通各类资金入市渠道，让更多投资者分享中小企业成长红利。持续构建高效透明的交易机制安排，落地融资融券制度，推出混合做市交易，持续优化证券交易收费安排，降低交易成本，提升投资者活跃度。完善投资者服务体系，加大投教产品供给，强化投资者沟通，让投资者更好了解、更加熟悉北交所市场。加强投资者保护，“零容忍”打击证券违法违规行为，维护公开、公平、公正的市场秩序，持续净化市场环境。

四是实施市场对接战略。打造服务创新型中小企业主阵地，北交所是龙头，新三板是腹地，区域性股权市场是重要支撑，私募创投市场是战略协同力量。北交所将着力发挥北交所和新三板的纽带功能，加强与其他市场的衔接配合，畅通中小企业资本市场服务链条，形成协同服务中小企业的合力。深化与各地区域性股权市场的合作对接，支持“专精特新”专板建设，建立挂牌审查绿色通道，探索开展“公示审查”白名单等创新制度安排，做好规则对接、监管对接、技术对接，形成制度化、常态化、体系化的合作模式。强化与私募创投基金制度衔接，将北交所打造成为私募创投基金“募投管退”的重要平台。加强与境外交易所合作交流，研究探索互联互通机制，支持创新型中小企业利用好两个市场、两种资源。

五是实施服务兴市战略。提供卓越的服务，是交易所形成持续吸引力的关键所在，也是市场竞争力的重要体现。北交所将树立服务为本的理念，着眼于提供全链条、全方位、个性化服务，重构市场服务体系，打造特色投融资生态圈。北交所将重点启动沟通投融两端的“舟桥行动”，逐步推出市场投研、投融信息、企投互动等服务品牌，分步建成创新型中小企业一站式服务平台，努力使北交所成为中小企业投融资对接中心、信息汇集中心、服务聚合中心、投资者互动中心，增强各类市场主体获得感、满意度。

六是实施治理提升战略。加快市场改革步伐、提升运行效率、增强市场活力，对北交所的治理能力和治理水平提出了更高要求。北交所将全面加强党的领导，突出政治引领，培养良好治理文化，积极探索具有中国特色的现代公司制交易所治理模式，不断推进治理体系和治理能力现代化。加快完善北交所制度体系、技术体系、组织体系，着力建设一个制度友好、市场信赖、廉洁透明、各方共建共治共享的现代化交易所，全面提升监管能力、服务能力、风险防控能力，促进市场持续、健康、高质量发展。

 

在证监会的统一领导下，北交所将坚持金融服务实体经济的根本方向，坚持稳中求进工作总基调，坚持“四个敬畏、一个合力”的理念，持续深化新三板改革，努力办好北交所，不断推动市场规模、结构、功能等各方面建设实现新的提高，践行中国特色现代资本市场普惠金融之路，为构建新发展格局、推动高质量发展积极贡献力量。

 

 

资本中介动态

人保资本领投广汽埃安183亿A轮融资引战助力打造“绿色交通”社会蓝图

2022年10月20日，广汽集团下属子公司广汽埃安新能源汽车股份有限公司（以下简称“广汽埃安”）正式完成了A轮融资。

该笔融资创下了国内新能源整车行业最大单笔私募融资纪录——融资总额高达182.94亿元。本轮融资由人保资本领投，南网能创、国调基金、深创投、中信金石、广州产投集团、农银投资、中银资产、工银投资等共计53家机构参与其中。

广汽埃安成立于2017年7月，是广汽集团智能纯电新能源汽车事业的发展载体。截至目前，广汽埃安已推出了AIONS、AIONLX、AIONV、AIONY、HyperSSR等多款纯电新能源汽车产品。数据显示，2020年、2021年及今年前三季度，广汽埃安的销量分别为6万辆、12.02万辆和18.23万辆。

人保资本看好广汽埃安在智能电动汽车领域的长期发展潜力和成长动能。人保资本认为，当下“电动化、智能化、网联化”为汽车行业带来百年未有之大变局，新能源汽车已成为我国的战略性新兴产业。伴随着全球汽车供应链加速融合，新能源汽车行业将进入新一轮创新迭代周期，以电池材料、电池结构、创新模式为代表的新业态与新模式将进一步驱动行业加速发展。中国公司凭借具备全球竞争力的供应链，以及产能、技术、成本、客户等优势，将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨大，有助于实现我国汽车产业的弯道超车。

本轮融资将用于广汽埃安新产品开发、新一代电池、电驱研发及产业化建设、智能驾驶、智能座舱、能源生态及产能扩建等核心技术的研发和产业化布局，进一步增强广汽埃安在智能电动车领域的领先优势。

 

保险资管出手股权投资都是大手笔，对当地企业和其他跟投资本都是引领。

 

最高3000万，通州正式确认S基金支持政策

10月中旬，《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施（试行）（征求意见稿）》（简称《S基金十条》）征求意见稿正式公布，成为市场上为数不多的，专门针对S基金进行现金奖励的政策。

通州区S基金支持政策针对落地、交易等10个方面给予奖励，覆盖管理机构GP和LP、托管银行、中介服务等机构。

具体来看：在通州区设立、注册等各类S基金，对注册资本不低于5000万元的公司制S基金管理企业、S基金合伙人，按照实缴资本的1%、最高不超过3000万元给予一次性开办支持，并视其综合贡献情况予以扶持。

根据交易结算的基金份额或受让股权规模对S基金管理企业给予分档扶持，具体如下：

1亿元（含）-3亿元的部分，按1%给予资金扶持；3亿元（含）-5亿元的部分，按1.5%给予资金扶持；5亿元及以上投资部分，按2%给予资金扶持。扶持资金合计最高不超过2000万元，按照2：2：6的比例分别在其达到交易规模条件、持有基金份额增值超过50%、基金份额全部转让或股权退出并增值时兑现（若未及增值50%即退出，按照2:8的比例兑现）。

对于S基金合伙人中存在非公司制或非通州区注册企业的，扶持资金按其在通公司制合伙人实际出资及交易金额占该S基金募集及交易金额的比例予以支持。

S基金管理企业管理运营多只S基金的，基金份额转让规模按累计数额计算，扶持资金按单只基金实际交易金额占多只基金实际交易金额总数的比重计算并给予支持。

此外，征求意见稿还提出项目引进支持，对引导被投企业或基金迁址通州的S基金管理企业，参照招商中介奖励办法按引进项目综合贡献情况、单个年度不超500万元给予支持。按照征求意见稿，对中介服务机构撮合基金份额成交规模超过5亿元的，给予最高不超过50万元的扶持。

对S基金管理企业受托管理的QFLP/QDLP符合规定的，对其管理运营试点基金中QFLP或QDLP等获批额度每满人民币1亿元（或等值外币）的，结合其综合贡献给予不超过50万元的一次性资金扶持。

对S基金管理企业高级管理人员，S基金自然人合伙人，金融人才等也提出相应的贡献激励及综合服务支持。

据悉，奖补措施同时适用于通州区其他支持产业发展相关措施的，按照“就高不重复”原则执行。

通州区“S基金十条”覆盖广泛，为促进S基金专业化、规模化、国际化发展，提供了参考动力。

尤其是一次性最高3000万的奖励，更直观地展现出通州区对S基金发展的支持力度。而叠加北京的区域性优势及S交易所等配套措施，在S基金发展方面更具优势。

 

继上海外，各区域S基金支持政策不断，对私募股权有极大吸引力，也对产品估计提出了较高要求。

 

13家私募被叫停其与保险机构合作

近日，银保监会办公厅向行业内下发了《中国银保监会办公厅关于私募股权基金管理人不良记录名单的通报》。

根据通报，被列入不良记录名单的私募股权基金管理人共有13家。通报要求，各保险机构依据相关规定和程序，停止与名单中私募股权基金管理人的投资合作，不得与其发生任何业务往来，审慎与其核心管理人员开展任何业务往来。

此次共有13家私募股权基金管理人被列入不良记录名单，相关公司主要分布在北京和深圳。

通报表示，为加强保险资金投资私募股权基金监管，保障保险资产安全，根据《保险资金投资股权暂行办法》第三十七条和《中国银保监会关于加强保险机构资金运用关联交易监管工作的通知》，结合现场检查和风险排查中发现的问题，银保监会梳理形成了这份私募股权基金管理人不良记录名单。

根据《保险资金投资股权暂行办法》第三十七条，投资机构和专业机构参与保险资金投资股权活动，存在违反有关法律、行政法规和本办法规定行为的，保险监管部门有权记录其不良行为，并将有关情况通报其监管或者主管部门。情节严重的，保险监管部门将责令保险公司停止与该机构的业务，并商有关监管或者主管部门依法给予行政处罚。保险公司不得与列入不良记录名单的投资机构和专业机构发生业务往来。

为鼓励保险资金有序地进行股权投资，发挥保险资金长期稳定和价值投资的作用，2010年监管部门发布《保险资金投资股权暂行办法》。2021年底，银保监会发布了《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消保险资金投资单只创业投资基金的募集规模限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，丰富创业企业长期资金来源。

保险资金具有负债特性，投资管理中对于资金的安全性非常重视。监管机构适时发布不良记录名单，对于保险资金有序开展股权基金投资无疑有积极作用。

 

银保监虽说是对股权类私募提出了要求，但证券类私募也应当高度重视。

 

 

机构交易动态

北交所就做市交易业务规则公开征求意见

11月18日，北交所就《北京证券交易所股票做市交易业务细则》(征求意见稿)和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》(征求意见稿)向社会公开征求意见。自12月1日起，北交所将股票交易经手费标准由按成交金额的0.5%。双边收取下调至按成交金额的0.25%。双边收取，降幅50%。同时与北证50成份指数即将上线、融资融券交易细则落地、做市业务开始征求意见等多重利好叠加，形成市场共振效应。

 

北交所在竞价交易的基础上引入做市商交易，有助于增加市场订单深度，改进交易定价功能，活跃市场交易。同时，调降股票交易经手费有利于降低投资者的交易成本，增强投资者的交易意愿。调降股票交易经手费释放了北交所持续推进改革创新的积极信号，减半收取有利于提振市场信心。

 

A股市场吹来暖风！上市公司回购、增持新规来了

为进一步提升回购、增持的制度包容性和实施便利性，10月14日中国证监会修订了《上市公司股份回购规则》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》。本次修订主要在四个方面作了优化：一是优化上市公司回购条件。二是放宽新上市公司回购限制。三是完善回购、增持窗口期。四是合理界定股份发行行为。

 

注册制改革加速市场生态优化，上市公司股东及董监高对回购、增持等市场化工具的灵活运用，一定程度上反映了市场结构正在从卖方市场向投融资平衡市场转变。“放宽条件”是此次回购、增持规则修订的最大亮点。从市场实践来看，上市公司及股东、高管等回购、增持的实施，确实是提振信心、提升股指的有效手段之一。

 

 

场外业务及机构产品服务动态

市占率再提升！53家券商进入基金代销百强

今年三季度，在基金保有规模整体缩水的背景下，券商渠道的市场占有率再次上升，同时权益及非货保有规模的下滑幅度也小于银行以及第三方机构。

数据显示，今年三季度，53家进入百强名单的券商，股票及混合公募基金（权益类）保有规模合计为11680亿元，环比下降5.79%；非货币市场公募基金保有规模合计达到13694亿元，环比下降3.27%。

根据中基协数据统计的各渠道基金销售保有规模情况显示，今年三季度，在权益市场整体回调、基金销售整体保有规模缩水的情况下，券商渠道的规模展现出较强的韧性，规模缩水的幅度明显小于银行以及第三方机构。

从百强数量来看，第三季度共有53家券商进入百强榜，相比第二季度再增一家。对比其他类别渠道情况，第三季度进入百强榜的银行家数为27家，环比增加1家；第三方代销机构15家，相比二季度减少2家；包含基金、保险子公司及证券投资咨询机构在内的“其他”类别为5家，与上一季度持平。

今年第三季度，二级市场整体呈现较大回调，沪深300指数下跌约15%。受此影响，第三季度各渠道的基金销售保有规模都有所下滑。整体来看，前100强的代销机构股票+混合基金保有规模为5.71万亿元，同比下降9.96%；非货保有规模为8.36万亿元，环比下降3.72%。

具体到券商渠道，前100强中，券商渠道三季度股票及混合公募基金保有规模合计11680亿元，环比下降5.79%；非货币市场公募基金保有规模合计达到13694亿元，环比下降3.27%。回调幅度均小于银行及第三方代销机构。

市场占有率方面，券商也有所上升。从百强数据来看，券商股混保有规模占比由二季度的19.56%上升至三季度的20.47%；非货保有规模市占率由二季度的16.31%上升至三季度的16.39%。

从券商渠道内部排名来看，权益类公募基金代销规模前十的券商座次变化不大。华泰证券自今年一季度成为券业代销“一哥”后，连续第三个季度蝉联第一，三季度股票及混合公募基金保有规模为1190亿元，环比下降6%；中信证券以1075亿元的规模排名第二，环比下降14%。

 

图1：2022年第三季度证券公司公募基金销售保有规模情况

 

 

平安证券成权益类基金代销领域最大“黑马”。今年第三季度，平安证券股票+混合类保有规模逆势增长了16%，达到484亿元，在券商内部排名也由二季度的第11名提升至最新的第7名。

共有24家券商代销的权益类基金规模超100亿元，相比第二季度减少3家。在权益代销规模超百亿的券商中，平安证券、中金财富证券、东方财富证券3家券商的股票+混合基金保有规模环比实现正增长，环比增幅分别为16.07%、1.31%、0.73%；光大证券、中信证券、申万宏源、东方证券4家券商权益类代销规模环比下降10%以上。

在非货保有规模方面，华泰证券、中信证券、广发证券排名前三，分别为1353亿元、1325亿元、979亿元。

从环比变动来看，共有13家券商非货保有规模在第三季度实现正增长，分别是招商证券、国泰君安、中金财富、东方财富、华宝证券、国元证券、山西证券、财通证券、东莞证券、国联证券、中航证券、中原证券、上海证券。券商中国记者注意到，不少在三季度非货规模实现逆势增长的券商，同时也是基金投顾试点机构。

国泰君安在三季度非货保有规模券商排名第六，与上一季度相比，环比增长2.36%，上升一名。

招商证券在三季度环比增长4.30%，达到752亿元，排名第四位；中金财富证券非货规模在三季度增长9.22%，达到450亿元，非货规模环比增长率在百亿级代销券商中最高。

 

券商市占率持续上升。跻身百强的数量远远超过基金销售公司和银行。国泰君安道合·销售通是国泰君安面向专业机构投资者的一站式金融产品综合服务平台，未来也将继续为机构客户的产品交易赋能。

 

券商发力机构业务平台化建设，开放证券还有多远？

在零售经纪业务向机构经纪业务的转型潮流中，券商的开放生态正在形成。

据中证协2021年数据显示，77家证券公司将数字化转型列为公司发展战略，数字化转型的主战场也由零售经纪业务扩展到机构业务、资产管理、投资银行、自营投资、中后台等多个领域。其中机构业务主要是为私募、公募、保险资管等持牌机构提供投资、研究、销售、托管、运营、产品设计、融资融券、衍生品、交易、风控等一体化综合金融服务能力。

在多家券商的数字化转型战略中，或将机构服务业务并入数智金融部（原网金部），或单独设立一级部门，从而满足机构客户专业化、综合化、定制化需求。

从近两年各上市券商的公开财报来看，中金公司、华泰证券、国泰君安、海通证券、方正证券都在发力建立机构客户服务数字化平台，以整合集团资源服务优势，提高机构客户综合服务能力，而申万宏源、中泰证券、兴业证券、招商证券、天风证券也致力于搭建机构客户服务体系，拓展机构生态圈。

 

 

在“开放证券”概念最早在2020年由国泰君安首次提出，定义为一种以平台化、生态化为导向，促进能力整合、构建行业价值共同体的发展理念。

在开放生态方面，银行金融服务、技术能力的开放已成为其通过触达产业，金融服务实体经济的新范式。但对于券商而言，“开放”依然集中在服务能力、获客能力的拓展，尚未达到输出阶段。券商目前的机构服务生态圈建设情况如何？开放银行的模式能否复制？开放证券距离我们还有多遥远？

在券商的各类机构业务中，量化私募交易生态圈最先形成，而极速交易系统是券商服务私募机构客户的基础设施。

过去，量化私募机构的交易需求难以被满足，传统交易系统速度较慢且稳定性不足。量化私募机构对加以系统的稳定性、速度、吞吐都提出了进一步要求，恒生电子、金证股份、顶点软件等传统IT厂商开始研发极速柜台系统，而券商机构也在传统系统服务商的加持下搭建起自己的极速交易系统。

最先试水自研极速交易系统的券商是华宝证券，在2014年时任总裁刘加海就公开表示，中国资本市场会出现大量的量化交易和机构经纪业务，2015年开始，华宝证券就已打造LTS量化交易系统。2016年10月，中泰证券全自主研发的XTP极速交易系统上线，截至2021年末XTP系统聚集300多家私募机构，主流量化服务覆盖率达到90%，2021年交易量超过8.9万亿元人民币。此外，围绕量化交易自研极速交易系统的券商还包括华鑫证券、东方证券、申万宏源、国泰君安、海通证券、华泰证券、东吴证券、国联证券、天风证券等等。

“过去中型券商想通过自主研发极速交易系统以差异化路线抢占量化私募机构，实现‘弯道超车’，但如今头部券商都已布局极速柜台交易系统，如何提供综合性的机构服务、优化产品生态成为券商的下半场。”某券商研究分析师向记者表示，券商在量化私募服务方面，已从综合服务、资金对接，一步步走向构建量化私募服务的生态。一方面，围绕极速交易系统，券商可为私募客户提供综合金融服务，带动融资融券、收益互换、托管外包等多个业务快速发展，另一方面，覆盖主流量化私募后，将形成优质量化资产的聚集地，以实现资方对接，为量化私募寻求优质资产，最终实现量化私募客户的全生命周期服务生态。

“IT基础设施投入和建设也是量化类私募基金公司的核心竞争力之一，国外某头部对冲基金的集群算力可以排进全球超算前200名内，国内某量化私募巨头也投资数十亿构建自己的云算力平台。”宽邦科技创始人梁举告诉记者，在提供一体化服务方面，券商逐步将柜台交易等核心业务迁移到云上，同时在部分业务开启云原生转型。

量化私募服务的生态圈只是券商开放生态的一个缩影，在券商服务生态圈的建设过程中，机构通过业务上云、云原生转型拓展业务场景、提高研发一体化平台敏捷性。

在2015年在广发证券首席架构师时，凡泰极客创始人梁启鸿即关注到欧盟和英国在开放银行方面的举措，并在公司启动了称为“开放交易”的项目。”国际券商传统业务一直就有所谓DMA（直接市场准入）业务以及相应的技术设施，基于此，我们想延伸一下，在核心交易系统外形成开放的API即服务，支持日益多元、丰富的周边生态，包括但不限于自己的软件和买方机构的交易应用“，梁启鸿告诉记者，他认为这顺应了数字化连接、卖方赋能买方等发展趋势。“券商一直向投资者提供软件、提供电子交易服务，用今天的眼光看，券商就是SaaS服务商。从粗粒度的黑盒子软件，到DMA式的交易服务，到细粒度的API即服务，是一个日益精细化但高度灵活的技术演进，带来的是组装式业务的可能性，但这种能力需要建立在稳健强大的数字化基建基础上”。

在信创金融云大势下，云计算、云原生在一定程度上实现了券商在金融服务生态圈中“运营者”的角色转变。

今年8月，华泰证券数字化运营部总经理王玲在公开发言中表示，应对市场的发展，华泰证券需要开发下一代的分布式全球交易平台，而一个覆盖全球交易市场的多品种、多资产的交易网络和平台是非常复杂的。王玲表示，未来的交易服务，会涵盖各种各样交易场景，满足不同类型的投资者需求。这样一个交易云底座必须深刻适配行业应用场景，因此其将与火山引擎合作前端云上开发平台和框架，重点打造一体化建设以及调度建设等。

值得关注的是，基于云平台架构，目前头部证券公司已有部分科技能力实现对外输出。如国泰君安通过开放金融云的平台和基础架构，以一站式场外金综合金融服务平台“场外金融云”实现与中国外汇交易中心、上海清算所、万得、彭博等外部机构合作，从而为客户提供场外业务综合金融解决方案。

监管层主导的行业云进一步夯实了证券行业的数字新基建。据记者了解，目前沪深两大交易所均已建立了金融行业云平台，其中，上交所与阿里云合作成立“证通云”，深交所旗下深证通与腾讯云联合打造“深证通新一代金融云”。

“行业云是接下来各行各业数字化进程接的发展重点，因为行业云是行业连接枢纽，是促进整个行业数字化水平提升的关键，证券业应重点发展自己的行业云。”梁启鸿向记者介绍，一方面，证券行业云熟悉券商业务现状，另一方面其受到监管信任，券商上云的安全性得到保障，从而防范信息泄露等风险。“在证券公司与行业外部的第三方企业合作过程中，行业云解决了原来多对多的问题，避免了同一家科技服务商对N家券商、一家券商连接N家第三方合作伙伴，作为行业级基建设施统一解决行业内外的数字化连接风险，避免了行业内参差不齐的安全技术水平导致的漏洞，对整个行业来说也起到降本增效、促进安全开放的作用。”但他也直言，目前行业云的落地场景尚未被完全挖掘出来，还是需要证券业在开放过程中共同关注实际应用场景。

证券业的开放生态已然萌芽，然而，谈及是否达到银行业的生态开放水平，多位采访对象向记者坦言，还存在一定距离。

“券商机构业务服务平台目前只能说是‘协同’，还没有到‘开放’的程度。”某头部券商数字化转型相关部门人士告诉记者，他认为，协同是整合机构已有的综合能力实现“1+1大于2”的效果，开放是通过生态获得机构没有的能力，实现多边的结合。

过去，银行的开放生态建设始于C端支付场景，基于API应用程序接口技术，将各类不同商业生态场景嫁接到开放银行平台上，从而为各类客户提供金融服务，一方面增强用户的触达，另一方面重构原有业务模式，实现业务创新。

“开放银行的建设是B2C2B，相对容易实现，但开放证券侧重于金融生态圈的建立，是B2B的过程。”券商数字化转型专家包煜楠指出，开放证券需要平台与业务能力的输出，这对同业竞争激烈、科技产能不足的证券业而言门槛较高。

某券商首席信息官同样向记者表示：“券商自身的科技能力建设还在起步阶段，这几年才在做数字化战略转型，投入也远远不如银行保险机构，谈对外输出为时尚早。”

“开放银行和开放证券本身对技术基建的挑战都很大，并且需要相应的云化、SaaS服务商化的运维能力、安全风控能力。金融机构对自身作为科技公司的自我定位、观念和经营管理模式，都需要与时俱进的发生变化，把自己做成一家SaaS公司，我认为就是数字化转型。”梁启鸿表示。

除了科技能力建设尚不完善，多位采访对象指出，开放证券面临最大的挑战，在于激烈竞争下机构技术开放意愿的不足，“如果我们输出自己的最佳实践经验，是否会加大同业竞争？又如何评估开放平台与技术带来的利润价值？”有券商金融科技相关部门人士提出疑问。

今年10月，国泰君安与波士顿咨询联合发布的《开放证券白皮书2022》（以下简称“《白皮书》”）指出，在“开放证券”这一发展理念的倡议下，证券公司、银行、保险等金融同业将逐步实现从竞争到竞合再到共生共赢的转变，在证券业多层次发展体系的构建中，不同类型的券商将着眼差异化的竞争能力构建。

目前监管已明确鼓励金融业开放共赢的发展方向。在今年2月四部门联合印发的《金融标准化“十四五”发展规划》中指出，金融机构间需践行“交流互鉴、开放包容、互联互通、成果共享”的发展策略。

 

通过证券公司之间在渠道、运营、基础设施等方面资源共享，可以实现行业整体效率提升，其中，综合型券商可提高自身平台利用率、丰富营收来源，深耕特色化“长板”的精品券商则可以借此提高运营效率，将更多精力与资源用于打造自身差异化竞争优势。

 

 

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